近期，希臘組閣無望，或將退出歐元區，而摩根大通鉅額虧損又引發美國金融危機猜想，全球金融市場再度陷入恐慌情緒中，大宗商品價格連遭重創。除基礎農産品略強外，多數品種價格已回歸至年初水平。鄭糖跌勢啟動較早，近期則呈加速下跌態勢，SR1301合約目前已逼近6000元/噸大關，企業制糖成本面臨嚴峻考驗。

　　本榨季生産基本結束

　　截至4月底，2011/2012年度制糖期全國已累計産糖1145.33萬噸，比上年度同期增加近110萬噸，增幅超過10%。但1145.33萬噸與榨季初期預期1200萬噸仍存有一定差距。

　　本榨季銷售不佳一直壓制糖價。不過，隨著消費旺季臨近，終端消費商備貨意願有所提升，銷售略有好轉。截至目前，本年度累計銷售食糖量較上年度同期增加44.12萬噸。國內食糖即將進入純消費階段，5—6月份一般是糖價見底時間。

　　收儲和成本支撐凸顯

　　國家已及早出臺食糖收儲政策，但市場認可程度並不高，主要原因是國家收儲價格與先前食糖銷售價格相比較並不具有太大的吸引力。6550元的基準價格是廣西南寧車板交貨價，加上運輸費用，交儲並不如順價銷售合適。不過，隨著糖價大幅下挫，現貨商交儲意願明顯提升，第七次收儲成交7.51萬噸。如果糖價持續下跌，收儲價格支撐作用將會更加明顯，畢竟目前收儲量遠遠不夠。後期一旦收足，市場供應量必將減少，市場拋壓會隨之減弱。此外，規模性制糖企業的成本普遍在5900—6000元/噸之間，食糖現貨價格高於遠月期貨價格，糖企並不急於在期貨市場進行套保。食糖銷售會隨著終端消費傳統旺季的到來而逐步回升，糖價不宜過分悲觀。

　　原糖20美分附近支撐較強

　　目前，全球食糖供應相對寬鬆，糖業機構紛紛上調本年度供應過剩量。但受制于天氣和品種退化等因素，全球食糖産量增幅會不及需求增幅，相關機構也調減了遠期年度的過剩量。此外，由於前期跌幅較深，加之消費旺季漸漸來臨，國際原糖近期對宏觀利空反應平淡，率先止跌，目前已處於20美分重要關口，短期會受到較強支撐，不宜過分看低。

　　綜上所述，在恐慌情緒集中釋放下，近期國內糖市加速探低，1月期價最低探至6059元，逼近制糖企業的成本，與國家收儲價格6550元已相差500元左右，剔除運輸成本已然存有利潤空間，況且當前國家收儲不足，國儲庫具有充足容量。目前，糖價將會受到成本和收儲政策的雙重支撐，伴隨原糖期貨在20美分走穩，糖價將現超跌反彈行情。(魯證期貨 楊洋)