熱點話題：農業水利還能飛多遠？

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    熱點話題：農業水利兩大板塊還能飛多遠？

    宋鵬飛（主持人）：在期貨市場方面，兔年開始後的兩個交易日，國內農産品期貨是異軍突起，一路上漲，強麥，棉花，白糖三個品種一路衝高，同時達到歷史以來最高值，我們一塊來看一下記者發回的報道。

    農産品期貨“兔”飛猛進  三品種齊創歷史新高

    2月9號，兔年交易第一天，強麥期貨一路飛漲，當日漲停，收于每噸3051元，10號，強麥期貨衝到每噸3064元的歷史最高位，而去年幾乎漲了一倍的棉花期貨，也在9號創下每噸34000元的新高，另外白糖期貨在10號達到每噸7575元，同樣刷新歷史紀錄，專家認為，本次上漲一方面因為春節休市期間，國際糧食市場價格堅挺，上漲趨勢向國內傳導，而更重要的原因，還是國內小麥主産區的旱情加重，引發市場擔憂。

    吳秋娟（新湖期貨農産品分析師）：國內市場方面，表現比較突出的就是北方小麥産區的旱情，在春節期間，北方八省小麥主産區的旱情，也是在持續的發展，這個消息受到了市場的廣泛的關注，節後小麥市場表現非常的突出，也是對於這個因素的一個反應。

    吳秋娟告訴記者，從美國農業部近期發佈的報告來看，全球農産品都處於供應緊張的局面，尤其是大豆，玉米和棉花，從美國的情況來看，2011年，美國玉米的供給緊張局面，是近15年來最為嚴重的，而大豆的供給則更是達到45年來的最緊張程度，而國際市場的價格，將直接影響國內依賴大量進口的農産品品種。

    吳秋娟：對於油脂市場來説，因為國內的油脂市場大量是需要進口的，因此它受國際市場影響會更加明顯，隨著國際糧價的上漲，國內這些油脂的價格可能還會繼續上漲。

    另一方面，對於那些我國能夠自給子足的糧食品種，價格走向的關鍵因素在於國家調控的力度。

    吳秋娟：但是對於像玉米，小麥這樣的糧食作物，由於國內還是處於一個自給自足的局面，國家還是有比較強的調控能力，因此後期國內糧食價格的走勢，可能還是需要政策面的指引，在國傢具有調控能力的情況之下，價格大幅走高的可能性就不大。

    宋鵬飛：正是為了保證農産品的供給，保持價格總水平的基本穩定，國家近期加大了抗旱的投入力度，由此都會帶來哪些投資機會？到底有哪些行業的上市公司，將會從中受益呢？在這裡，我們引用國信證券一份最新的研究報告，報告的核心觀點就是旱情和政策推升農情。

    國信證券：旱情和政策推升“農”情

    國信證券的報告認為，過去連續兩年的經驗表明，每年2-3月份，都出現一波抗旱行情，這次與前兩年一樣，不同的是政策支持的力度更大，覆蓋的範圍更廣，主要受益的有農業水利工程建設，農藥化肥，農業相關器件設備，以及農産品等板塊，具體到上市公司，受益農業水利工程建設的公司有安徽水利，錢江水利，三峽水利，葛洲壩和粵水電，農藥和化肥方面，主要受益公司包括鹽湖鉀肥，中信國安，冠農股份，揚農化工等，農業器材和設備包括生産灌溉設備，節水器材，建材類的上市公司，如新疆天業，大禹節水，利歐股份，林海股份，國統股份，青龍管業等，此外，種業類的上市公司也將受益，如隆平高科，豐樂種業，敦煌種業，登海種業等。

    宋鵬飛：在了解了相關的投資脈絡之後，我們先來集中關注一下農業板塊，我們連線中信證券農林牧漁行業的研究員施亮，施亮你好。

    施亮：主持人好。 

    宋鵬飛：我們近期看到農業板塊整體走強，大家預期旱情可能推高農産品的價格，從而可能利好相關的上市公司業績，您覺得從基本面的角度來分析，這樣的一個邏輯，是否能夠成立呢？

    施亮（中信證券農林牧漁行業研究員）：我覺得這個邏輯基本是成立的，但是就是農産品價格的上漲，對於上市公司利好程度我們應該具體分析一下，我們認為，中上遊的上市公司對於農産品價格上漲業績的貢獻可能更大，所以我們在農産品價格上漲過程當中，更加推薦中上遊的上市公司，像下游的加工企業就看企業本身的轉嫁能力，以及上漲過程當中它是平穩上漲，還是大幅度的波動，如果是大幅度波動，企業來不及轉嫁自然對業績有一些損害。

    宋鵬飛：另外從最近幾年的情況來看，農業板塊在每年的2，3月份都會出現一個階段性的行情，今年是不是也會出現類似這樣的情況？

    施亮：農業板塊既有階段性因素又有基本面支撐

    今年實際上，有這方面的因素存在，因為每年的一季度都是政策的密集期，也是農作物在一年當中生産面臨自然災害一個頻發期，所以在這個階段，農業板塊估值體系被市場追捧是已經成為一個常態，從今年跟以往的幾年來看，我們覺得有很大的不同，就是這兩年的農業企業的本身業績，也是存在較大的支撐，我們可以看到，很多上市公司都出現了業績比較大的增長，從成長性和絕對值業績規模來看，都是不錯的，我們覺得兩個方面因素，一個有階段性因素，另外也有基本面和業績支撐的因素。

    宋鵬飛：好的，其實是兩個因素共同來起作用，另外，農業板塊內部確切的説，子行業涵蓋了農林牧漁，還有種業等等，你們相對更看好哪一類子行業？給我們介紹一下。

    施亮：看好種子  飼料  養殖和制糖板塊

    施亮：我們現在看好主要有四個子行業，就是種業，養殖，飼料和制糖，這四個板塊，最看好的還是種業這個板塊，我們剛才也講到了在農産品價格上漲，以及業績支撐下，種業板塊表現最為明顯，價格的上漲給種子的價格上漲也打開了空間，同時在整個行業發生變革和拐點的過程當中，種業的變化表現最為明顯，業績的增長最為突出。

    宋鵬飛：這個更為關鍵的一點，重點關注的上市公司具體有哪些？再來介紹一下。

    施亮：關注隆平高科  登海種業  聖農發展  南寧糖業

    施亮：我們現在主要推薦這麼幾家上市公司，一個是登海種業，隆平高科，聖農發展，以及南寧糖業，尤其像南寧糖業，國內和國際的糖價已經創了新高，南寧糖業目前估值比較低，所以我們比較看好，在這尤其強調登海，隆平這些公司，既有下一階段國家可能會發佈種子行業扶持政策的支持，同時也有業績高增長的預期，我們覺得這類公司也是需要大家重點關注，聖農發展的業績從整個2011年以及2012年角度來看，也可能是大幅度超出市場預期的情況。

    宋鵬飛：接下來我們繼續連線在北京的金融界的分析師楊海和在上海的益盟投資的註冊分析師童鳴，要請他們從基本面和資金面兩個角度，來對農業板塊作進一步的分析，首先我們還是來連線楊海，你好楊海。

    楊海：你好。

    宋鵬飛：對於農業板塊的基本面，大家最近都關注旱情和農産品價格未來可能會出現的變化，你覺得還有哪些問題，需要來提示我們的投資者特別注意的？

    楊海：首先一點，我們看到農産品價格的上漲趨勢，應該説市場已經是有目共睹，並且形成一定的共識，所以才形成了未來在食品價格上漲方面，有一定通脹預期的推動，在這種情況之下，農業股整個表現，我們看到的確有一部分，很明顯有一部分資金，應該是在春節前後對農業板塊進行了漂亮的阻擊戰，但是我們説，對於農業板塊操作來講，對於普通投資者來看，參與農業板塊的操作注意以下幾點，第一點，首先農業板塊表現往往與大市呈現相反的格局，也就是説當市場行情表現不佳的時候，農業股這時候特別容易逞強，所以在這個時候，投資者介入農業股的時候，一定要注意基本有投機資金運作的跡象，所以在介入這些農業股的時候，一定要注意逢低買入，千萬不可盲目追高，因為農業板塊一旦形成有效調整，在盤中調整速度非常快，所以這也是投機資金運作的一個特點。另外一點，從基本面的角度來看，應該説，農業板塊的啟動才剛剛開始，它還有一個運作的過程，所以從這個角度來講，它應該還有一個中期的行情，尤其投資者在選擇的時候要特別注意，與糧食生産有關的農業股，同時也應該注意農業股當中，包括像化肥，種子，農藥，農業化工等等這一類型的股票，應該説現在的估值並不高，也有一定的機會。

    宋鵬飛：謝謝楊海給我們的分析，他的分析來的很及時，因為現在大家覺得很熱門的時候，他給我們澆一點小小涼水，讓我們更清醒一點，謝謝楊海。我們連線益盟投資的註冊分析師童鳴，童鳴你好。

    童鳴：你好。

    宋鵬飛：春節前後，農業板塊我們注意到出現了連續的上漲，今天上午的盤中有所回調，資金進出的情況是怎麼樣的？來給我們分析一下。

    童鳴：農林板塊近期的上漲，應該是從1月26號開始的，從1月26號到今天，一共是八個交易日，我們通過對這八個交易日的成交情況做了一個剖析，發現這個板塊，在這八個交易日當中參與最積極的，仍然是一些中小投資者，而一些機構和大戶資金，參與度並不是很多，他們的資金流入量也不是很大。在這八個交易日當中，所有資金的凈流入量，統計了一下一共是1.4億元，這就告訴我們，農林板塊此輪上漲很有可能只是市場一個借題發揮的反彈而已，它未來後市的上漲的壓力還是比較的大，所以我們對農林板塊整個的中期的看法並不是很樂觀。

    宋鵬飛：謝謝童鳴給我們帶來的資金面的分析，接下來我們要繼續回到北京演播室，來和我們北京的嘉賓田渭東一起探討一下，剛才我們和兩位嘉賓和幾個方面的朋友作了一個溝通，我也注意到在我們屏幕下方，我們編導打出一排字，農業水利兩大板塊還能飛多遠？最近這個説法，大家電影看多了，都愛用飛多遠這個字來看，我想問問你，怎麼看待農業板塊的投資機會？農業板塊真的還能飛多遠？

    田渭東（中郵證券首席分析師）：農業板塊真的還能飛一會，不過還是會出現分化，它的子行業非常多，從目前的情況來看，今年確實不同以往，已經連續八年中央一號文件都是農業方面的文件，但是今年是在資金，在政策扶持的力度是比較大，落到了很大的一個實惠，而農業板塊又跟別的板塊不一樣的地方，就是它的業績體現有一定的滯後性，每次公佈年報，季報的時候，它這個板塊總顯得市盈率非常高，顯得估值怎麼這麼高，跟別的板塊相比，因此它又不是一個連續可以累積上漲的板塊，也就是説，這個板塊它特點在階段性熱點的時候，我認為它是一個階段性熱點，你還可以反復作，但是你追漲還是有風險，這是第一個。第二個，在做的過程中，還要區分它的子行業，從目前來看，種業是潛力還有，因為從農業的情況來看，畢竟和國內的通脹壓力相關聯，農業是關係到國民經濟，通脹壓力比較大，就是急於想調整結構，加大對種業的投入，而在農産品中，種業的價格彈性相對來説，它對物價上漲的拉動小一些，也就是説，政策方面，如果説你要是關係到民生基本的糧食品和蔬菜，國家有可能控制價格，如果是種子，相對來説還小一些，因為它佔成本比較小，這是第一。第二，水産養殖，這個子行業，也可以關注，從水産養殖這個行業來説，它佔CPI權重也比較小，對通脹壓力比較小，它是一個可選的消費品，而它的利潤率要上升起來也是比較快的，第三，就是要注意化肥這個子行業板塊，從目前來看，就是農産品和養殖，還有種業這幾個板塊，在市場中漲幅已經比較大，而化肥這個板塊還沒有怎麼運作，當然也有一定的表現，但是化肥板塊從目前來看，還加上了抗旱，抗旱之後必然要補肥，而且國家財政上每畝還要補10塊錢，也就是説，它既有短期熱點的支撐，又有業績的支撐，當然化肥裏面分氮磷鉀三種化肥，目前氮肥漲幅偏小一些。

    宋鵬飛：越分越細了。

    田渭東：對，這些公司對投資者來講，都不妨可以關注，我認為，而且要細分一下，不要不分大小，不分子行業。

    宋鵬飛：明白您的意思了，農業是一個大的概念，大的範疇，具體到每一個當中子行業，它的發展和變化，還是需要大家去特別留意，去區分對待的。另外我們剛才其實我們已經談到很多，對於農業板塊的分析，以及它將來發展的具體情況，現在我想大家可能有一個問題很關鍵，我們到底應該在什麼樣的時間節點上，或者什麼時間電位上介入這個農業板塊呢？比如我舉個例子，今天上午我們注意到出現一點回調，這個時機是不是介入的好時機？

    田渭東：我認為還是可以耐心的再看一看，耐心的等一等，而對剛才所説的，我看好的幾個子行業，如果説估值偏低，你回調，什麼時候回調都是介入的機會，如果估值偏高，還是耐心等一等，畢竟追漲還是有風險的。

    宋鵬飛：沒錯，另外還有一點，就是農業板塊它目前的形勢很好，到底它是一個階段性的行情？還是全年它的行情都能夠保持在這樣的水平線上？

    田渭東：我的判斷就是一個階段性的熱點，但是全年會不斷的把這個板塊拉出來，成為市場的一個熱點，當它的估值比較低的時候，就有可能會吸引資金進入，估值高的時候，有可能出現調整，貫穿全年，但是是一個震蕩性的行情。

    宋鵬飛：另外其實你跟我們談的非常細，就是農業板塊內部子行業的區分，在你剛才談到這麼多子行業當中，你最為看好的是哪一個行業？

    田渭東：目前來看，我認為關注三塊，一塊是種子，尤其是種子裏的龍頭企業，第二就是水産養殖，第三是農業生物，農業生物在後面。

    宋鵬飛：繼去年西南等地的特大乾旱之後，今年發生在北方冬小麥主産區的旱情，又再一次凸顯了，加大投入，加快推進水利建設的必要性，為此，上個月出臺的中央一號文件專門聚焦水利建設，未來十年的水利總投資將會達到4萬億元，相關的內容，我們再一塊回顧一下。

    一號文件聚焦水利建設  未來十年投入4萬億

    今年中央一號文件，中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定指出，要建立水利投入穩定增長機制，力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉水利建設明顯滯後的局面，中央一號文件要求，多渠道籌集資金，力爭今後十年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍，按此標準，2010年我國水利投資是2000億元，增加一倍就是4000億元，未來十年，水利總投資將達到4萬億元，中央一號文件還要求，加大公共財政對水利的投入，各級財政對水利投入的總量和增幅要有明顯的提高，從土地出讓收益中提取10%用於農田水利建設，按照目前全國每年土地出讓金收益計算，10%就是700億元左右。

    宋鵬飛：好的，我們看到，中央一號文件鎖定水利，抗旱的主要措施之一，也是加快水利設施的建設，接下來我們就來電話連線國信證券建築與工程行業首席分析師邱波，請他分析一下水利板塊的投資機會，邱波你好。

    邱波：主持人好。

    宋鵬飛：當前抗旱會加大水利建設的投入，加上之前的中央一號文件，明確對於水利建設的政策扶持，是不是會對相關的上市公司業績，帶來一個比較大的促進？

    邱波：水利投資力度加大對上市公司業績提升明顯

    邱波（國信證券建築與工程行業首席分析師）：我們判斷，相關一系列的政策的扶持，當前明顯國家加大了北方地區抗旱建設方面的力度，總體來説，我們認為，對上市公司的業績還是會有明顯的促進，但是業績釋放的時間，可能會略微晚一些，因為它是這樣，目前中央的一號文件，目前只是定了一個大的方向，比如説未來投入的目標，比如未來十年，大概是4千億的投入，解決了資金的籌集與到位的問題，比如中央解決多少，地方財政解決多少的資金投入，這個一號文只是一個現行的，一個方針性的，綱領性的文件，後續還需要通過很多項目等方式，項目投入和建設的方式來實現，後續有可能整個，更一些配套文件出臺之後，後續的項目就開始出現招投標，招投標結束之後一些中標企業拿到訂單之後，可能按照這個訂單執行，執行過程中間，按照百分比來確認他的收入。所以，從業績釋放角度來講，它的時間可能會略微晚一些，目前只是定了一個政策性的，綱領性的目標，按照執行以及到最終落實到業績增長上面，可能會時點上稍微要晚一些，目前我們可以以葛洲壩來做一個例子，像葛洲壩實際上是這樣，國家加大水利建設的投入，實際上對公司的業績增長確定性是非常強的，公司有六塊主營業務裏面，有四塊是跟水利建設密切相關的，也就是説首先是它的水利建築工程，之後還有水泥，還有民保，以及水力發電的運營，就是公司六大業務裏面最大的四塊，都跟水利建設是密切相關的，所以公司受到水利大發展的影響是最為確定的，我們作了一個簡單的測算，即使不考慮它的民保，它的水利，以及它的水力發電運營帶來的業績增長，我們僅僅只考慮它的唯一的一塊，就是建築工程這一塊收入的增長，我們做了一個測算，假設前期是，比如它的水利這一塊業務佔比，它是作為全國的兩大水利建築央企，假設它的市場份額在全國6%左右，它在水利建設領域20%左右的市場佔有率，未來它的水利水電工程的業務增長量，未來有10倍的增長空間，具體落實到業績，2011年的，因為今年是起始之年，水利建設投入的起始紙捻，2011年它的業務相對晚一些，因為它最終還是落實到收入確認裏面，2011年它的業績的增厚大概是4分錢，但是2012年它的業績增厚大概0.14元左右，到了2013年，增長幅度就更高，大概兩毛多，接近三毛錢的業績增厚，所以對上市公司業績還是比較大的促進。

    宋鵬飛：前期水利板塊漲幅比較大，後市還會不會有機會？

    邱波：持續看好全年水利建設領域投資機會

    邱波：實際上是這樣，我們看好整個2011年，全年水利板塊的機會，為什麼？因為它是一個週期非常長的一個建設和投入，整個建設時間它的跨度是十年的時間，同時，國家進行水利這一塊的建設投入，實際上跟它整個固定資産投資方向的大的轉變，是密切結合在一起的，因為是這樣，在目前，中國進入一個中國的城市化，到了中後期的階段，在城市化，在早期，就是在今年以前，我們國家在城市化初期的時候，很多的交通基礎設施建設要執行，比如公路，鐵路，橋梁，地鐵，隧道，包括還有大量的房屋建築，城市化到了一定階段之後，這些配套設施基本的格局和框架已經建立完了以後，國家要通過投資來拉動，特別是大幅度的固定投資來拉動整個經濟的增長，到目前這個階段，一些基礎的設施建設投資差不多了之後，目前水利建設明顯滯後，目前我們國家很多水利項目和水利基礎設施，都是在六七十年代毛澤東時期修建的，所以它需要一個整體十年建設的，比較長的跨度過程，對總體水利領域大的系統性的改善，所以我覺得整個時間非常長，所以對公司的影響可能不會這麼短的時間。

    宋鵬飛：跟水利相關上市公司當中，除了你剛才説到的這家之外，還有哪些是你們重點要關注的？

    邱波：重點關注葛洲壩  粵水電  安徽水利

    邱波：像我們現在實際上整個水利水電板塊的投資機會，實際上涉及上市公司面還是很廣的，目前我覆蓋建築工程領域，有三家公司，一個是葛洲壩，一個是粵水電，一個是安徽水利，就目前上市公司裏面，這個是跟建築工程相關的，它的整個水利機會，至少我覺得有三條主線，第一條主線，就是水利工程以及相配套的企業，比如説民保，像水泥的生産商，之後還有水利管材的供應商，這條線，就是跟整個工程建設相配套的，一系列的公司，比如説具體到公司裏面，比如江西水泥，冀東水泥，在水利管材方面有國統股份，青龍管業等等這些公司，會有密切的聯絡，第二條主線，主要是水電的電機設備，比如水泵，還有一些節水設備的製造商，比如上市公司裏面有浙富股份，利歐股份，大禹節水等等這些公司，都是跟第二條線，就是跟相關配套的一些比如機電産品，還有一些節水設備這一塊，跟設備供應影這一塊相關的一些企業，可能會有一些受益，最後一條線，就是水電的運營商，比如説錢江水利，三峽水利，電力集團，水利運營商都有一些相關的促進和受益。

    宋鵬飛：接下來我想就這個話題，我們繼續來連線兩位嘉賓，首先是金融界的分析師楊海，楊海，水利板塊近期表現是非常的搶眼，在基本面的方面，您還有哪些要補充的？

    楊海：首先我們看到，整個水利板塊，應該説它的行情來的比較快，可能讓很多投資者感到比較突然，尤其我們看到像領頭羊三峽水利，錢江水利這些股票，尤其是像三峽水利，在六七個交易日股價幾乎翻了一番，在這種情況下，我們通過市場的統計資料也能夠發現，包括三峽水利在內，最近一段時間它在交易所龍虎榜上顯示，一些潛伏比較深的主力機構的席位，開始有一定的派發跡象，這顯然説明快速的拉升，對於這個行業整個板塊股票來講，並不見得它具有一定的持續性，首先我們看到您剛才談到整個行業基本面情況，未來十年國家的投入力度是相當大的，應該説在建國以來，所有行業投入當中，水利行業很可能是未來投資力度最大的，但是我們現在很多上市公司，包括像領頭羊上市公司，三峽水利，錢江水利，我們翻開它的主營業務可以看一下，基本上都是已經退到了以房地産業，以股權投資為主營業務的發展方向，如果是長期跟水利打交道的一些上市公司，基本上都處在虧損的境地，所以從這個角度來講，水利基本面的大投入，和目前水利上市公司之間短期內或中期內，産生長遠收益的可能性並不挂鉤，所以從這個角度來講，我覺得這次水利板塊整體炒作，還是帶有一定短期投機行為，所以投資者在操作的時候，應該更加注意它短期拉高以後的派發風險性，從這個角度來講，它與農業板塊相比，互動性還並不是十分的關聯，所以從這個角度分析，提醒投資者注意它短期的風險性，操作過程當中應該採取逢高派發，這樣你在今後操作過程中，才能更有可能搶佔先機。

    宋鵬飛：繼續連線益盟投資的註冊分析師童鳴，童鳴，最近水利板塊的資金進出的情況是怎麼樣的？來給我們介紹一下。

    童鳴：水利板塊這個板塊通過我們軟體的觀察，發現無論從它的一個漲幅來看，還是它的一個資金參與的規模來看，明顯強于農林板塊，而且我們認為是一種集團資金所為，我想舉個例子，從我們水利板塊漲幅最大的三峽水利這只個股為例，它在短短最近八個交易日當中，漲幅就已經達到了70%，資金凈流入量就已經達到了1.2個億，這個數值已經基本上與農林整個板塊，在這八個交易日當中流入量相當了，所以我們認為，水利概念股，經過短期的技術性修復以後，可能會走的更遠，它們資金的規模，相對來説也應該是比較大，這麼大的規模，短時間內是不可能在市場上迅速的撤離，所以我們認為，這個概念可能會貫穿今年全年。

    宋鵬飛：接下來我們要繼續回到北京演播室，田渭東，剛才我們是跟幾位嘉賓也做了連線，做了資金面和基本面的溝通，我們知道政策對水利扶持力度可以説是相當大，但是在二級市場相關上市公司的股價，在春節的前後，已經是有所表現了，現在大家關心的是，現在會不會有介入的好機會？

    田渭東：又説到了一個機會的問題，從板塊來講，我還是認為，跟農業有點類似的情況，還是要有所區分，第一水利建設方面要注意龍頭板塊，龍頭企業，像有全面施工經驗的龍頭企業，它一定是在未來貫穿全年，貫穿數年在受益，也就是説這個題材即使短期業績不體現，但是未來是給大家一個預期的，類似于葛洲壩這類的企業，第二，大家可能忽略了一點，就是4萬億的投資，不亞於金融危機咱們國家全面進行4萬億基建投資的投入，這樣的投入必定是帶動了很多的行業，尤其像一些水泥一類的板塊。