進入5月，鄭糖期價出現止跌企穩跡象。國內糖廠本榨季已全部收榨完畢，産量與此前預估基本持平，在1150萬噸左右，而國內消費量在1350萬噸左右，如果算上國內結轉庫存、進口糖以及走私糖，本年度國內食糖將出現供應過剩局面。全球食糖供應過剩更是達700萬噸，對國際糖價也形成較大壓力。國內目前正迎來食糖夏季消費高峰，市場需求量較大，且國家儲備糖收儲工作仍在繼續，將在一定程度上支撐糖價。但全球宏觀經濟環境不穩定，仍將限制糖價反彈幅度。

　　日前，各大機構紛紛上調本年度全球食糖供應過剩量預估，奠定了本年度全球食糖供大於求的基調。國際糖業組織（ISO）表示，全球糖過剩量或將進一步增加，2011/2012年度全球糖過剩量可能超過600萬噸，高於前次預估的520萬噸。

　　印度政府官員表示，2011/2012年度該國預計産糖2600萬噸，消費2200萬噸左右，將連續第二年出現供應過剩的局面。産量增加或將使印度增加出口100萬噸糖，出口量將達到400萬噸。泰國政府一高級官員稱，泰國在12月開始的市場年度糖産量可能增長6.2%，增至1030萬噸。泰國工業部甘蔗及食糖局辦公室秘書長表示，2011/2012年度泰國糖出口預計將增長7%，達到780萬噸。印度及泰國食糖出口量有望激增，將在短期內打壓國際糖價。關注國際原糖在20美分處的表現，若下破此線，下一目標位18美分。

　　另外，CFTC公佈數據顯示，截至5月1日當周，投機基金連續第三周減持ICE原糖期貨及期權上的凈多頭頭寸，凈多頭頭寸降至1月以來最低水平。

　　數據顯示，截至4月底，本制糖年我國已累計産糖1145.33萬噸，較去年同期的1035.86萬噸增加了99.47萬噸，增幅為9.6%；全國累計銷售食糖580.96萬噸，較上年同期的536.84萬噸增加44.12萬噸，增幅為8.2%；累計銷糖率50.72%，較上年同期的51.83%降低了1.11%，産銷基本平衡。

　　國儲糖收儲目前成交較為清淡。自國家食糖收儲政策出臺以來，目前已完成6次收儲，成交總量在31萬噸左右，市場交儲並不積極。因此，收儲時間預計將拉長，對糖市的影響也將延續。目前收儲進度較慢，主要有以下幾方面原因：第一，糖廠庫容依舊較大，無需通過交儲騰出庫容；第二，糖廠資金充裕，資金鏈未斷裂，不交儲也不會出現資金問題；第三，在傳統的消費淡季，糖價持續走低，糖廠寧願拿貨至6、7月份夏季消費高峰，等待食糖的季節性上漲行情。隨著夏季消費高峰的來臨，若糖價有所起色，糖廠交儲積極性或提高，收儲時間將相應縮短。目前正處於消費旺季，市場需求將成為決定糖價走勢的關鍵。

　　綜上所述，在目前全球食糖供應過剩的背景下，國內糖價大幅上漲概率較小，且國際糖價運行于下行通道中，將在一定程度上拖累國內市場。國內方面，由於消費旺季來臨，糖價下行空間有限，但在榨季總供需基本寬鬆的背景下，糖價的長期上漲空間也將受到限制。目前期價仍處於多空分界線60日均線下方，預計後市將以振蕩整理為主。 （張玉峰作者單位：中州期貨）