4月份以工業增加值為代表的經濟數據低於預期，結合此前的出口和目前的PPI狀況，應該説經濟在3月份的反彈是短暫的，受益於去年四季度以來的流動性相對寬鬆經濟在3月份有所好轉，不過低位企穩的狀態使抗擊打能力略顯不足。

　　在一個PPI已經負增長的背景下，經濟回落的加速度不太可能加快，畢竟去年四季度在一個庫存高位、流動性趨緊的背景下經濟回落的速度是難以想象的，就像我們在2008年四季度時所驚恐的狀況。

　　聯絡到週末的降準，二季度初的經濟回落和政策導向似乎已經越來越貼近於2012年初將GDP目標增速調降至7.5%的基調，至於A股市場來説，再次的降準應該是最佳的時間和最佳的方式。不緊不慢、不溫不火，而這種政策和經濟的狀態應該是有利於我們所認為的2012年小牛市的最佳火候，短期震蕩蓄勢之後的A股市場下半年理應有更佳表現。

　　賺7.5%的收益：看多市場以來，我們一直沒有推薦上遊彈性最大的有色和煤炭，是基於經濟不好不壞和調降GDP增速的理解，受益於庫存週期和流動性釋放的上遊資源在這種背景中很難找到經濟面的支撐因素，2012年A股的結構性彈性來源於盈利模式的創新。至於投資相關行業，需要選擇的是一定安全邊際下的政策與經濟博弈點，我們的選擇是在二季度中旬建議配置工程機械。

　　宏觀層面流動性：在一週之內，央行正回購和逆回購交替執行，並不是為了調控市場的流動性，而是為了起到調控市場利率的作用。隨著7天逆回購的展開，央行已經成功使得銀行間的7天回購利率下降到3.2%的水平上。下周公開市場到期資金仍然很少，但是在18號會釋放近4500億資金。因此我們對下周的資金市場比較樂觀。

　　市場層面流動性：上周大股東在二級市場凈減持市值11.1億元，凈減持市值最大的行業為日常消費、工業、醫療保健，沒有凈增持的行業。新股發行體制改革措施出臺以來，2-4月連續三月新股發行的平均市盈率為30倍，新股發行數量在4月有明顯下降。

　　行業與主題：推薦電子、工程機械、醫藥、餐飲旅遊、券商