[老左來了]大宗商品市場現狀與趨勢(2011.04.12)

進入[交易時間]>>

    今日關注一：大宗商品市場現狀與趨勢

    今日關注二：原油價格趨勢及市場影響                

    今日關注三：解析資源股投資策略                                 

    主持人：左安龍

    嘉 賓：童彬        國泰君安投資顧問  

    嘉 賓：吳君        上海中期期貨總裁助理

    今日關注一：大宗商品市場現狀與趨勢

    吳君：大宗商品價格面臨回調風險

    吳君（上海中期期貨總裁助理）：商品期貨在過去的一週當中，勢頭非常強勁，黃金原油領先創下新高，尤其像一些白銀異軍突起，甚至就是概過了原來黃金的風頭，現在來看，整個商品市場呈現出一種就是地震之後的這波下跌，已經基本上修復完畢，甚至創下了新高，整個市場現在有一點跟基本面背離的這種跡象就是市場情緒非常的亢奮，價格就是呈現補漲這種局面。

    左安龍：現在我們把吳君的綜合性的觀點我們看看，綜合的觀點認為，美元指數破位，指數破位往下破位，商品指數又創新高，因為反向了，基金多頭恢復增倉，有點變化了，油價金價飆升，國內農産品大幅增倉，後市看好，焦炭期貨即將上市，利好現貨，可能馬上開始了，所以有一個綜合的表述，就是通脹加速，商品價格將呈現非理性上漲。就是錢太多了，不管了，因為錢太多，就往上爆了，下面我們不妨接著往下看，路透商品研究局指數近一年的走勢。

    左安龍：我們看看，點評一下。

    吳君：我們就是説，前期就是由於地震因素影響，曾經一度商品指數脫離了上漲通道，現在很快經過一次修復之後，又回到上漲通道當中，那麼如果從現在出來的各類商品的價格，那麼如果從價格的比較來看，現在就説這一波原油漲的是最快的，尤其受到利比亞因素，就説一直沒有調停的這種希望，那麼現在這個價格帶動了整個商品。

    左安龍：現在我們同圖形上我們看到，現在處在上升通道，往上漲的通道當中，而且還碰到上沿，還在中間偏上一個角度，那麼下面我們對幾個重點的戰略的，對整個指數影響比較大的幾個權重的，我們看看，我們先看美元，進一步打出來，最近一年各類商品的價格走勢，這幾個價格農産品黃金跟美元我們看看。

    吳君：美元現在是有一個誘導因素就是在歐盟，歐元區加息了之後，那麼現在美元變成了全世界最弱的一個貨幣，那麼它在這一次調整是創下了年內的新低，那麼這也是誘發了這一輪商品價格大幅上漲的一個重要因素，因為此前我們就提出美元跟商品的負相關關係又出現了。

    左安龍：現在對美元未來的前景將會怎麼樣？

    吳君：現在來看就説我們知道，就説像本週的話，美國國會跟政府之間由於財政預案的問題。

    左安龍：吵的不亦樂乎。

    吳君：現在有一個初步的結論，初步有一個方案，但是現在來看，就説從美聯儲對這些經濟的這種看法還不是特別樂觀，所以希望把這個量化寬鬆貨幣政策繼續下去，那麼這種條件下，就説貨幣的這種美元的這種貶值不可避免。

    左安龍：也就持續走軟。

    吳君：持續走軟。

    左安龍：下面進一步往下看，美元持續走軟，黃金持續走高。

    吳君：我們看黃金。

    左安龍：畫了一個箭頭。

    吳君：對，畫了一個箭頭，黃金的創新高跟美元的創新低幾乎是同步的，這也就説明了現在就是説，整個商品市場對美國的貨幣政策是多麼的關注，是多麼的關注。

    左安龍：沒辦法，不能因為你貶我損失了，所以人家規避風險，下面回過來，我們看原油跟大豆，農産品跟原油，戰略儲備物資原油衝高回落，你認為能衝高回落嗎？

    吳君：原油的這一輪上漲的話，我覺得就是，我們可以看得出，從圖形上來看是加速上漲，加速上漲，我相信原油必然要回落，為什麼，因為原油作為一個就是説，整個大宗商品的核心，它是所有的原材料的源頭，那麼它的價格如果維持這樣的高位，因為我們知道，現在如果是後面我還會分析投機的力量，如果是這種長期投機下去，對整個市場會受到就失衡了，然後就説會非常的極端的這種行情，原油的回歸是必然的，而且很可能要回到前期的原來比較慢速的上漲通道當中，快速的上漲通道肯定是不可行的，這就是我們對原油比較就説短期的一個看法，認為肯定回調。

    左安龍：原油投機基金，基本上沒什麼問題，能保持相對平衡，下面我們看一下大豆，大豆你認為是止跌回升，我們看看圖形來説，是不是處在這麼一個狀態當中？

    吳君：大豆前期一度進入了下跌通道，但是經過了就是説新一輪的對美國種植面積的公佈之後，現在看來，大豆的就説對未來的這個生産還是持有一定的擔憂，所以在這方面，大豆方面投機資金，由於現在黃金原油佔了主角之後，大豆其實沒有受到投機資金特別的青睞，這樣一來，相對來説，跟基本面慢慢的在貼籠。

    今日關注二：原油價格趨勢及市場影響                

    吳君：油價持續高位

    左安龍：下面回過來我們談我們自己的，大宗商品還談大宗商品，看看大宗商品未來的趨勢我們請北京放出來，近84周，美國商品基金的持倉變化，他們的持倉發生什麼變化，我們來看未來走勢，我們看一下。

    吳君：從這張圖上我們可以看得出，就説現在就是原來一直處在上分的紅色的黃金，現在處在中游了，原油一舉躍上了非常高的歷史高位。

    左安龍：藍的就是原油。

    吳君：對，原油的基金持倉什麼局面，29萬手的基金持倉當中26萬手都是多頭，只有3萬手、2萬到3萬手是空頭脫，整個基金對於原油的價格已經呈現一邊倒，所以説這個行情應該是非常非常的極端，維持這樣一個一種局面的話，非常極端。

    左安龍：單邊市。

    吳君：單邊市，這種單邊市會怎麼情況，按照我們以往的估計來説，這種往往是一個行情破滅，即將崩潰的邊緣，這個極端行情維持的久破裂是必然的。

    左安龍：在瘋狂中破裂。

    吳君：對。

    左安龍：曾經到美元147。

    吳君：但是我們同持倉來説，現在比147的時候還要瘋狂，資金還要多，那個時候可能處在盤子沒那麼大，現在盤子大了之後，現在資金持倉尤其是現在美國證監會，對基金持倉進行專項監管的時候，我們看得出這樣的持倉，那麼這種持倉看得出來，已經到了這個局面，接下來就是看美聯儲的態度，是不是會因為這麼高的油價，這麼高的投機行為採取進一步的措施。

    左安龍：我相信它不會支持，因為油價漲高對他付出是很不利的，當然對於開車的來説，希望低一點，這兩天油價漲那麼多，很多人不願意開了，感覺到油價實在太貴了，下面我們回過來看我們自己的，中國六大商品期貨持倉，變化怎麼樣。你説看好好想不像看好的樣子。

    吳君：現在來看，整體比較低迷，但是我們最近發現兩個熱點，一個就是豆油的持倉，一個是白糖的持倉，這兩個糧食品種我們選在六大商品裏面的糧食品種，現在同時出現了一個大幅增倉，前期我們關注的鋼鐵，近期就是説，持倉又出現了下降，那麼這就説明現在資金可能越來越關注到二季度，商品價格，因為今天又臨近了CPI要公佈的，現在資金這樣涌入的話，是不是意味著後期一些原先壓住的價格，會稍稍有所放鬆，對商品來説是大行情。

    今日關注三：解析資源股投資策略                                  

    童彬：煤炭企業成長空間較大

    童彬：我覺得其實剛剛説到油價，短期而言，其實還要關注能源類的股票，就是特別是煤炭類股票，我覺得從整個中長期而言，作為替代能源，就是目前來説，其實也是屬於被壓低一個品種之一，整體來看國際跟國內不管是動力煤也好，以及煉焦煤也好，都出現倒挂，這塊的話，即使國際上有價格回歸，有控股的時期，同時整個國內這塊，  我們看到，像鋼鐵廠還有以及水泥廠一個大面積的副廠，所以對整個需求拉動也是比較明顯，同時整個就是，焦炭期貨推出的過程當中，煉焦煤板塊當中的一些煤炭股，尤其是值得投資者關注。

    左安龍：好像上次提到，焦煤可能是在煤裏面要強于動力煤，接著説説，我們不妨看看，焦煤的焦炭的期貨，有什麼新的消息？   

    吳君：現在來看，本週五焦炭期貨馬上上市，而且從現在我們可以看得到，現貨的價格是在渤海商品交易所的焦炭價格現在是處於一個前期壓低之後回升的過程，現在由於我們看到，對焦煤跟原油的價格進行了相關的分析，雖然説二者就是説，同一時間的相關度不是特別高，但是可以看得出，趨勢性的相關還是比較明顯。