近兩個月，L1209由11100元/噸一線下跌至9850元/噸附近，跌幅達到11.26%。目前盤面尚未出現企穩跡象，筆者認為，L1209處於下跌通道，趨勢空單繼續持有，空倉激進者反彈沽空L1209，保守者考慮“空L1209多V1209”或“空L1209多TA1209”等對衝交易策略，但也需要時刻警惕急跌後的反彈風險。

　　乙烯加速下跌，成本支撐弱化

　　原油與政治聯絡緊密。2012年是全球換屆選舉之年，尤其是下半年中美換屆選舉更是牽動各方神經。由於全球經濟復蘇道路艱難，同時美國失業率居高不下，奧巴馬也多次提及美國無法承受高油價。美國的戰略盟友沙特也多次表態原油要回歸合理價格區間。自3月起，中東局勢不穩定支持原油高位偏弱振蕩。3月中旬，石腦油開始追隨原油弱勢調整，4月中旬乙烯價格開始高位回落。5月初，美非農數據不佳作為導火線引發原油暴跌，進而引發石腦油、乙烯及下游聚烯烴的連鎖反應。現貨市場悲觀情緒升溫，截至5月11日，CFR東北亞和東南亞乙烯均跌至1225美元/噸，一個月之內跌幅高達12.5%。石腦油和乙烯裂解價差也隨之高位回落。5月份裂解裝置重啟，供應恢復，且下游需求持續疲軟，現貨貿易商估計亞洲乙烯仍有下跌空間。

　　廣交會再次印證歐美經濟疲軟

　　由於LLDPE主要用於生産包裝膜，和實體經濟尤其進出口聯絡緊密。第111屆廣交會4月5日至5月5日在廣州舉行，據統計，參會客商同比增長0.179％，但成交額同比減少2.3%。中國出口穩步下滑再次佐證歐美經濟衰退，全球經濟前景不容樂觀。本次廣交會成交主要呈現三大特點：一是歐美市場成交繼續下降5.6%，新興市場明顯增長4.1%，新增部分無法彌補歐美缺口；二是中短單佔比高達86.3%，長單佔比偏低為13.7%；三是品牌企業競爭優勢較強，創新産品利潤較好。總體而言，此次春季廣交會總體出口訂單同比小幅下降，而非急速下跌，但是中小訂單居多將會增加後續出口的不確定性。

　　石化廠降價促銷，貿易商心態悲觀

　　5月上旬，國內石化出廠價格相繼鬆動，現貨市場陰跌不斷。國際原油暴跌引發國內LLDPE期貨跌破萬元重要關口，貿易商心態悲觀，積極讓價出貨套現為主，但成交無量，終端用戶觀望情緒較重。受線性期貨暴跌和下游工廠訂單不佳影響，貿易商積極看空後市。5月上旬，國內石化廠PE出廠價混亂下跌，線性普降200—500元，至10000—10300元/噸，改定價為掛牌銷售。大部分國外供應商跟隨人民幣市場大幅走軟，陸續下調5月船貨報價，例如5月裝船LLDPE膜料中東跌70美元，報1320—1350美元/噸，5月底6月初裝船的泰國貨源報1140美元/噸，但成交無量。5月中旬，國內LLDPE現貨主流報價已跌破10000元整數關口，部分下探至9600元/噸。(魏玉坤)