節後第一個交易日大盤在二線藍籌股帶領下、在石化、金融、地産指標股護盤下大幅上漲，“二八”現象繼續演繹，兩市總成交量大幅放大，既是市場因退市制度與新股發行制度改革新政出臺進行大幅調倉、個股分化嚴重所致，也是市場對後市分歧較大所致。從技術上看，昨大盤放量平臺突破，5日均線對大盤形成支撐，量能顯示短線大盤有望挑戰2450—2478點間壓力，但能否有效突破，成交量是否持續放大是關鍵，但由於昨大盤處於超買狀態，短線有震蕩蓄勢整理要求。昨匯豐公佈的4月PMI終值為49.3，高於初值49.1水平，表明國內經濟下滑態勢趨於平穩，但連續6個月低於榮枯線，特別是就業創下37個月以來最大減幅、新訂單進一步減少，也預示中小企業經營狀況依舊不容樂觀，內需持續疲軟是主因；4月百城住宅均價環比、同比首次雙降，房地産調控政策效果真正開始顯現。一方面要擴內需扶持中小企業發展，另一方面需鞏固房地産調控成果、抑制産能過剩，政策“微調”還是主基調，並帶來結構性政策紅利，進而産生結構性行情。我們認為，無論是之前金改概念行情，還是近期藍籌股“二八”行情，皆為政策引導的結構性行情，而非系統性行情，個股因政策導向繼續分化，大盤因政策面與消息面變化而變化，短線大盤則將以反復震蕩的方式消化新政給市場帶來的影響。操作上，繼續調整持倉結構，繼續回避或逢高減持垃圾股及前期漲幅過高股，逢低關注公用事業、交運、券商及有補漲要求低價二線藍籌股。（方正證券研究中心）