1、市場：臨界區域，信心不穩，有驚無險。

　　從中期來看，市場處於待改善的低位臨界區域：庫存壓力高位緩解，正利率時代有望重返，信貸增長有望保八，M1、M2指標有望底部回升，分析師情緒已處於谷底，實際盈利下滑處於尾部，政策也更加強調預調微調。

　　短期來看，低位臨界區域市場情緒極不穩定，對市場信號的理解容易走極端，市場信心不穩。但由於中期改善的趨勢爭議較小，所以市場總能有驚無險。而短期熱點不斷，也反映了在不穩定的市場情緒中，積極的心態略佔上風。

　　基於短信信心不穩熱點不斷，中期從低位臨界區域改善的狀況。我們重點推薦非銀行金融、受益投資和價格上漲的資源和材料，同時建議佈局中游寡頭製造商、下游大眾品牌消費。

　　2、法國大選帶來歐元不確定性，形成短期衝擊

　　上週日法國總統大選第一輪以現任總統薩科齊失敗而告終，左翼社會主義黨領袖弗朗索瓦奧朗德以28.6%的選票領先。左翼的政治訴求一向為法國國內人民的就業和福利，這種傳統的政治訴求隱含著法國新任政府（如果左翼上臺）對於前期歐洲緊縮財政協議的態度轉變。而目前的情況是，奧朗德已經公開向其支持者承諾一旦當選，將改變薩科齊政府已經同意的財政緊縮措施，同時也將與德國總理默克爾就改變之前的緊縮協議進行談判。我們再次提醒投資者密切跟蹤法國國內選舉的進展，預防大選結果導致歐洲債務問題前景再次出現惡化的可能。

　　3、一季報業績繼續下滑，利潤下滑趨勢或接近尾部

　　截至4月24日，已有1144家上市公司披露一季報，整體同比下滑約10%，其中同比和環比維持增長的行業為餐飲旅遊、醫藥生物、採掘和有色金屬。化工、鋼鐵、建材、汽車、輕工等行業同比跌幅較大。

　　從過去的歷史來看，中國上市公司單季度利潤同比增長的下滑週期基本為2年-2.5年時間。本輪盈利同比增速高峰為2010年1季度，截至2012年1季度，已歷經2年時間，盈利增速下滑接近尾聲。從下滑的復蘇來看，也將接近2005年和2009年的低位區域。（銀河證券研究所）