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糖價重心將逐步上移 不可盲目追高

發佈時間:2012年04月13日 10:37 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  近期,巴西國內權威機構預計新榨季增産,使得國際原糖大跌,雖然尚未跌破下軌支撐,但技術形態上仍有繼續下探的可能。根據國際宏觀經濟形勢及全球制糖成本等因素判斷,原糖在19美分處將有很強的支撐。預計二季度前期,原糖仍以振蕩走勢為主,後期則變數較大,屆時需密切關注基本面以及基金凈持倉的變化。

  政策托市,一季度糖市現“怪圈”

  國內糖市在清明節前由於政策托市而陷入如下“怪圈”:糖企依賴國家政策惜售,從而造成庫存消化緩慢,對糖價構成壓力。供應過剩,加之銷售淡季,致使糖價上下兩難。

  解決策略無非有二,上策是糖企積極並主動交儲,以走量為主,降低市場上的庫存量,在消費旺季來臨後,以待理想的成交價;下策就是看天吃飯,期待4月底雲南糖有重大的利好消息出臺,或者是期盼5月後需求超預期,以致供不應求。雖然下策看上去不太實際,但似乎目前大部分糖企都在押寶後一種情況。總之,只要庫存不出現明顯下降,糖價很難出現真正上漲。

  後期去庫存壓力仍在

  中糖協最新産銷數據顯示,3月份,全國銷售量較去年同期明顯增長。在近2個月沒有大的炒作題材的背景下,多頭無疑是找到了一個突破口。但需要注意的是,本次銷售數據意外利好,很大程度上是中間商補庫所致,而並非下游需求的實質啟動造成。

  5月底6月初一般是夏季消費啟動的時間點,從本榨季需求方隨用隨買的策略來看,時間窗口提前啟動的可能性較小,而為了在旺季時佔據先機,中間商在3月份,即收儲價格附近振蕩時買進現貨補充庫存。而這一舉措,被多頭資金借機炒作,使目前主力1209合約振蕩區間從原來的6550—6700上升至6650—6850。

  週一,鄭糖在放量突破振蕩區間上沿後回調整理,持倉量有所下降,同時主力有大舉增空的舉動。週一的大漲,更多可以理解為資金推動的技術性上漲。雖然後市有繼續順勢走高的可能性,但目前工業庫存處於歷史較高位置,同時預計4月底工業庫存將達到峰值,後期去庫存壓力仍在。

  糖價有望振蕩走高

  目前國際原糖價格走低,原糖進口完稅價格相對於産區現貨價大幅度貼水,加上走私糖的威脅,供應短缺的局面不太可能出現。因此,從目前基本面分析,糖市單邊上漲的氣候還未完全形成,但由於政策底的支撐,也不存在中線做空的契機。

  總之,主力合約1209在7000關口有重大壓力,在目前産量基本定局以及銷售旺季即將來臨的情況下,鄭糖振蕩走高的可能性較大,在此過程中盤面可能存在反復,但重心將逐漸上移,多單可繼續持有,臨近關鍵阻力位,多頭倉位可暫時止盈離場,回調至支撐位時,可根據支撐強度等級加回減持倉位,不可盲目追高。

  (作者 周源單位:永安期貨)

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