週一大盤如所預期出現調整走勢，公佈的3 月份CPI 超市場預期成為市場調整的主因，個股活躍度降低及成交量減少，表明場外資金繼續觀望、場內資金自救行為有所減弱。從技術上看，昨大盤失守2300點整數關口，雖5 日均線對大盤形成短線支撐，但5 周、20 周均線對大盤形成的反壓較大，大盤中短期趨勢線與分時技術指標顯示，短線大盤還有向下調整空間，2270 點附近有一定支撐。昨公佈的3 月份CPI、PPI 數據顯示，3 月CPI 無論是同比或是環比超市場預期，蔬菜與食品價格的上漲是主因；與此同時，PPI不但創出28 個月新低，且同比為-0.3%。3 月CPI 上漲與季節性因素雖有一定關係，但超預期的漲幅，不但表明控制通脹依舊任重道遠，也預示影響CPI 各種不確定因素繼續存在；PPI 的負增長，雖有一定翹尾因素，但實體經濟不景氣使企業對原材料需求不旺是主因，環比回升0.3%，預示PPI 向CPI 傳導壓力不減。通脹壓力不減與實體經濟下滑相糾結，貨幣政策取向短期難定，公開市場操作還是近期央行保持適度流動性手段，這也是本週央票有望再度缺席原因所在。糾結的政策預期必出現糾結的短線行情，但市場多重擴容壓力預期與上市公司業績環比回落，中期難有系統性機會，再估值使個股重新分化。操作上，關注即將公佈的其它宏觀數據，在不確定性因素繼續存在下，控制倉位，謹慎應對，絕不追高，重倉者逢高減持前期強勢股及高估值股，輕倉者暫觀望。（方正證券研究中心）