【《財經》(博客,微博)綜合報道】

　　據人民日報報道，3月以來，A股頻繁出現上市公司的定向增發方案在股東大會遭到否決的案例。作為再融資的主要方式，定向增發通過向少數特定投資者發行股票融資，既不從二級市場拿錢，又可以借此上項目增加公司發展後勁。這樣的“利好”消息，股東為何不領情？究其原因，還是增發價過低傷害了中小股東利益。

　　今年以來，上市公司定向增發的需求依然強烈，然而，勢頭卻開始遇挫。渝三峽A就是增發受阻的典型。去年4月，渝三峽A公佈定向增發預案，增發底價為13.81元。在隨後召開的股東大會上，這一議案獲高票通過。然而，由於去年下半年股市急跌，今年2月中旬，渝三峽A公佈新方案，增發底價為6.17元。3月9日，渝三峽A召開股東大會，這一方案被中小股東聯手否決。

　　此外，天富熱電、金山股份的定向增發預案也在日前遭到否決。大量的否決票來自網絡環節，這顯示中小股東是否決主力。這3起案例有一個共同點：上市公司修改了增發價格。其中，天富熱電的增發底價從2011年的10.34元降至7.61元，金山股份的增發底價從2011年的8.2元降到6.1元。

　　在近期興業銀行的定向增發方案中，因為增發價可能低於增發完成時的每股凈資産，引發興業銀行老股東的反彈，要求配股的聲音開始浮現。英大證券研究所所長李大霄(微博)指出，相比配股，定向增發對上市公司的盈利要求較為寬鬆，且審核較快，因而受到上市公司的青睞。