3月4日，人大新聞發佈會上李肇星公佈2012年中國國防費預算為6702.74億元人民幣，比上年預算執行數增加676.04億元人民幣，增長11.2%，中國政府將保持國防費合理適度增長。2008年以中國GDP年均增長14.5%，全國財政支出年均增長20.3%，而國防支出年均增長13%。

　　點評：

　　我們認為2012年在經濟景氣不確定情況下，保持國防費的合理適度增長，帶動軍工需求穩定增長。“十二五”規劃中首次用整篇對“軍民融合”做出詳細部署，較“十一五”規劃的“軍民結合寓軍於民”更明確此戰略的發展路徑：充分依託和利用社會資源，提高國防實力和軍事能力，大力推進軍地資源開放共享和軍民兩用技術相互轉移。我們認為對軍工行業投資的思路將不僅限于軍工資産證券化，還有較大民品企業進入軍品研發和供應體系的空間。建議長期從“軍民融合”角度尋找軍工産業鏈中投資標的，包括大飛機無人機航空發動機北斗通信船舶特種車輛等，關注中航精機航天晨光北方創業時代新材中航重機航空動力中國重工。（海通證券研究所）