■ 國債期貨倣真交易評述

　　週二國債期貨倣真合約走勢穩健。收盤時，TF1203報收97.81，上漲0.09；TF1206報收97.89，上漲0.08；TF1209報收97.95，上漲0.12。3個合約總成交量46963手，持倉量93819手，較前日有小幅下降。值得注意的是，尾盤時國債期貨3個合約有較明顯的上漲趨勢，漲幅約0.1%。與此同時，交易所債券回購GC001（代碼204001）也有不同程度的下跌相呼應。綜合各方面因素可見，這種尾盤上漲是股市衝高回落後資金回流到債券市場引起的，反映出資金看好國債市場。

　　週二國債期貨市場與資金面表現出了良好的聯動性。交易所和銀行間的國債走勢平穩，漲跌互現，沒有表現出明顯的方向性。從資金面看，上海銀行同業拆借利率整體繼續下行，7天Shibor利率3.6533%，與前日持平，但14天以及更長期的回購利率均有所下降，資金面有小幅寬鬆的趨勢。此外，當日央行再度停發一年期央票，選擇進行28天正回購，規模100億元。雖然央行短期內回籠資金的意圖並不明顯，但是由於月末資金面偏緊，國債期貨在以後幾個交易日連續上漲的可能性較小，或將維持振蕩態勢。

　　從週二的倣真交易盤面來看，國債期貨開始表現出良好的流動性。以TF1203為例，絕大部分時間內買賣盤口維持在0.01（1個最小价格變動），盤口挂單量維持在10—50手之間，可以為投資者提供1000萬—5000萬元的瞬時流動性。根據近日的數據，國債期貨在流動性和衝擊成本兩個指標上甚至比股指期貨主力合約表現更好。良好的流動性和平穩的波動是國債期貨合約推出的基礎，也是以機構投資者為主的眾多投資者參與國債期貨交易的基礎，而這種基礎正在逐漸形成。（中證期貨 魏周暉）