上周，海外市場陽光明媚，滬深兩市在政策利好下也是節節攀升，滬指頻創新高順利站上2400點，深成指收復萬點大關。從基金操作看，有研究機構測算數據顯示，基金修正了前兩周的減倉操作，在央行宣佈調降準備金率後較快地轉而加倉，但這種操作方向是否能延續還有待觀察。

　　167隻基金主動增倉逾2%

　　德聖基金研究中心倉位測算數據顯示，扣除被動倉位變化後，上周，股票型和偏股混合型基金主動增持較為顯著(見表)。

　　從具體基金來看，相對多數基金在利好釋放後改變了操作方向，但仍有相當部分基金減持，操作分歧顯著加大。扣除被動倉位變化後，167隻基金主動增持幅度超過2%，其中29隻基金主動增倉超過5%。而減倉基金數量明顯減少。

　　A股賺錢效應顯現，除基金外，各方參與意願大為增強，從一些市場指標可窺一斑。眾祿基金研究中心人士指出，上周有環旭電子、吉視傳媒兩隻新股上市交易，上市首日分別上漲53.03%和87.43%，顯著高於上周6隻上市新股首日43.16%的平均漲幅。

　　A股近階段有望維持強勢

　　當前的市場環境正在發生一些積極變化，利好多於利空，整體趨勢向好。但對於行情的高度，機構仍存分歧。上投摩根投研人士認為，從資金面和政策面情況來看，雖然資金依然維持緊平衡狀態，但政策有偏暖趨勢，並且海外擾動短期被消除以後，市場的投資熱情被再次調動，板塊輪動有序、熱點轉換。由此判斷，A股近階段有望繼續維持強勢。

　　“在複雜的經濟、政策、市場因素的共同作用下，市場形成大幅趨勢性行情的難度較大。”大摩華鑫主題基金擬任基金經理盛軍鋒則認為，從經濟環境來看，海外歐債危機還未得到切實解決，而國內經濟仍在經濟轉型的大背景下摸索，短期內上市公司盈利情況難以趨勢好轉。在這樣的經濟環境下，調控政策也呈現出邊走邊看的特徵，政策大幅放鬆的機會不大。因此，市場較難出現持續趨勢大幅上行。

　　不過，盛軍鋒同時指出，從目前估值來看，滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，部分個股估值更低於2008年金融危機水平，因此市場大幅殺跌的空間也十分有限。

　　繼續看好

　　前期表現靚麗板塊

　　對於如何把握熱點紛亂下的投資機遇，上投摩根投研人士認為，可繼續看好之前表現靚麗的房地産、電力設備、醫藥及能源機械等板塊。

　　盛軍鋒表示，在震蕩市中，具有前瞻性、獨立性、敏銳性等優勢的主題投資策略更容易抓住結構性行情，獲取超額收益。

　　盛軍鋒以制度政策變革類主題為例進行分析稱，政策變革類主題包括國家能源戰略、稅收改革、社會福利政策變化等由政府主導的經濟、社會政策結構變革引發的投資機會。如核電主題，從長遠來看，核電行業關乎國家能源戰略，目前政策預期、盈利預期都調至低點，進一步惡化的概率很小，而未來的政策重調必將催生這一主題的投資機會。

　　盛軍鋒還認為中國最大的趨勢是經濟轉型，因為股票預期未來業績或者價值提升最主要的原因是需求的提升，因此節能環保、文化産業、城市化進程、消費等都值得重點關注。