對於凈利下滑的原因，公司稱是滌綸FDY長絲産品供求關係發生變化，從而導致利潤減少，但在兩個月前公司發佈的定增預案中，卻用FDY為投資者畫了一張大餅

　　新民科技今日披露2011年業績報告，報告期內，公司營業總收入雖然較上年同期增長了83.92%，但營業利潤及凈利潤卻都出現不同程度下滑，其中，歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期下降48.28%，約為7105萬元。同時，公司稱擬向全體股東每10股派發現金紅利0.2元(含稅)。

　　對於業績出現的變化，公司年報解釋為，因受全球經濟下行等綜合因素影響，滌綸FDY長絲産品供求關係發生變化，導致毛利率大幅下滑。

　　成本激增毛利率下降

　　此前，新民科技曾發佈業績預報，預計歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期下降45.4%，而披露年報後，下降幅度增至48.28%。從年報顯示的情況來看，之所以凈利下滑幅度如此之大，在於新民科技主業凈利下降而成本激增等綜合原因所致。

　　公司稱，報告期內，隨著公司年産 20 萬噸差別化纖維滌綸長絲生産線建設項目陸續投入生産，主要産品滌綸FDY長絲産量及銷量的增加，營業總收入完成320,387.06萬元，同比增長83.92%。但在全球經濟下行風險增大、行業景氣度逐步下降、銀根緊縮信貸收緊、日元升值、原材料採購成本波動等多重因素影響下，滌綸 FDY長絲産品供求關係發生變化，毛利率大幅下降。

　　然而，毛利率下降的同時，公司的原材料卻出現了20%甚至更多的漲幅。其中，化纖切片平均單價從 2010 年的8941.82 元/噸漲至 2011 年的 11139.55元/噸，同比漲幅為 24.58%；桑蠶絲織造原料平均單價從 268.86 元/公斤漲至 335.39 元/公斤，同比漲幅為 24.75%；其他織造原料平均單價從 25.79 元/公斤漲至 31.71 元/公斤，同比增長 22.95%。此外，在 20 萬噸熔體直紡項目陸續投産階段使用的主要原材料 PTA和乙二醇同比 2010 年也有一定程度上漲。

　　新民科技稱，與原材料單價漲幅均超過 20%不同，公司主要産品銷售價格上漲幅度不大，在毛利率及成本的兩頭壓力之下，新民科技的業績被迫大幅下滑。

　　主營業務情況表顯示，華纖切片毛利率僅為1.51%，化纖絲毛利率則為9.53%，較上年同期下降12%。此外，絲織品、印染加工及其它項目的毛利率較上年同期也有不同程度增減，但綜合來看，毛利率較上年下降9.48%。

　　定增投向FDY項目是否恰當？

　　值得注意的是，新民科技在2011年12月6日曾公告定增預案，稱以不低於6.12元的價格定增不超過1.2億股，募集資金上限為7.34億元，資金將被用於全部用於“年産12萬噸超倣真差別化紡絲生産線項目”和“ 30000噸溶劑法纖維素纖維項目”。

　　翻閱當時的定增預案可以看出，年産12萬噸超倣真差別化紡絲生産線項目的主要建設內容為新建年産10萬噸超倣真差別化滌綸纖維的紡絲生産線以及新建年産2萬噸的POY-DTY加彈生産線。項目建成後，可年産超倣真差別化滌綸全牽伸絲(FDY)10萬噸，年産超倣真差別化滌綸假撚變形絲(DTY)2萬噸。

　　因此，有分析人士質疑，如果年報所述“FDY供求關係發生變化……毛利率大幅下降”説法成立，則定增完成後將資金再度投向此産業是否恰當？反之，如果定增預案所描述行業前景屬實，則年度業績下降只能解釋為另有它因。