每每大盤藍籌新股發行，總會讓市場憂心忡忡，由於資金面承壓，股指下跌成為常態。但中國交建(601800,股吧)作為新年首只大盤藍籌新股，其IPO申購當日，市場表現卻頗為積極，滬深兩市股指雙雙震蕩走高。

　　市場一反常態原因何在？“低價”發行是重要原因。中國交建此次發行按照每股5.40元的詢價區間上限進行申購，其對應的市盈率還不到10倍，可謂超低市盈率發行。在過去5年時間裏，僅有2008年發行的泰和新材(002254,股吧)市盈率低於10倍。近幾年，隨著新股“三高”發行大行其道，10倍左右的發行市盈率更是絕跡，僅去年在滬市主板掛牌的桐昆股份(601233,股吧)曾創出12.22倍的發行市盈率新低。不僅如此，中國交建A股申購當天，在香港市場掛牌的中國交建H股收盤價格為每股7.28港元。按目前1港元兌人民幣0.812元計算，其H股價格約為5.91元人民幣。也就是説，相對於其H股，中國交建A股發行價格也是打了九折的。

　　低價發行，一方面對市場資金面構成的壓力相對小一些，另一方面，留給二級市場的價值投資空間也會更大一些，對二級市場投資者來説也更加公平。中國交建作為大盤藍籌新股，其低價發行，不但能緩解市場對於資金“失血”的憂慮，更是為後來者作表率，對穩定大盤將起到一定的積極作用。

　　中國交建低價發行，體現了其作為一家公眾公司的市場責任感。而事實上，低價發行上市之後，留待市場來發現其投資價值，或許更有利於公司股價的長期穩定表現，也難怪不少券商機構對中國交建上市後股價表現給出頗為積極的預期。筆者以為，這樣的舉動值得更多擬上市公司效倣。只有越來越多的上市公司能夠基於市場現狀，本著對市場負責任的態度，進行各种經營或市場行為，才能被認可，獲得一個雙贏的結果，而不是與投資者爭利，只為自身利益最大化。

　　另外值得一提的是，中國交建不僅低價發行，發行之前還主動“瘦身”。按照公司最早提交的招股申報稿，中國交建IPO規模最初設定為35億股，擬募資總額高達200億元。但在“綜合考慮了募集資金需求、資本市場實際情況、社會影響及公司未來後續發展等方面因素”後，公司在正式實施申購前，主動將新股發行總量降至16億股，募資總額也將不超過50億元。相比之下，A股市場大多數新股發行均採用“限量不限額”方式，直接導致IPO公司每年最終募集資金總額，都大比例地超過募投項目需要的金額。過去兩年，上市新股的平均超募比例超過100%。這不僅導致A股市場資金面承受更大壓力，上市公司自身也難逃“圈錢”嫌疑。中國交建的主動縮量發行，是值得“叫好”的積極表率。