市場綜述:國際方面最新一期USDA報告整體偏空。除了大豆以外,全球農産品期末庫存均出現上調,最近雖然歐洲出現嚴寒,但是我們認為總體對農作物産量影響有限,隨著南美旱情的緩解,未來農産品價格將繼續呈現整體弱勢的格局。國內方面節日特徵明顯,交易清淡,價格穩定,本月國家發改委上調了水稻最低收購價,以及食糖收儲的啟動,我們認為這將提振水稻、食糖市場,但是出現較大漲幅概率不大。生豬價格節後走勢完全符合我們從年度策略開始的各期判斷,我們認為生豬價格下跌才剛剛開始。

　　後期價格判斷:國際市場方面歐洲經濟形勢能否走出低迷、美伊問題是否升級、美國量化寬鬆是否繼續進行,將影響農産品價格的未來走勢,我們認為農産品價格繼續走弱概率較大;國內市場我們維持整體價格今年呈現先抑後揚的判斷。

　　近期研究:中糧屯河非公開發行修訂稿點評-做大糖業,做實番茄全産業鏈的決心不改,我們認為當前發行價安全邊界較高,建議積極關注。養殖業績爆發,飼料種業前低後高-農業重點公司2011年年報前瞻(詳見後文)。

　　投資策略:我們認為市場經歷前期較大幅度上漲後,需要調整和重新確認方向,因此近期投資策略應該圍繞年報有良好表現以及一季報有良好預期的品種。我們重點推薦:1、去年四季度以及今年一季度有良好銷售表現的種業龍頭:隆平高科和登海種業。2、年報有良好表現、一季報有望超預期,仍處於景氣週期的飼料行業龍頭:新希望、海大集團和大北農。此外還重點推薦受益於農業科技發展、食品加工業十二五規劃的玉米深加工龍頭企業中糧生化,並建議積極關注前期深度下跌並且受進口大豆壓榨盈利改善所帶來交易性機會的東淩糧油。（招商證券）