反彈中的強週期電子股和調整後的優質成長股是配置良機

　　行業短期出現庫存回補，整體增長謹慎樂觀

　　由於短期的庫存回補，行業2012 年1Q 的預計增長略超預期，全面預計電子行業增長約10%；行業整體增長略超預期；電子行業目前景氣程度仍在底部，預計2Q 會出現明顯回升；整個行業目前處於復蘇階段，對於行業2012 年的增長謹慎樂觀。

　　行業估值處於相對低點，目前正在新一輪復蘇的起點

　　目前電子行業PE(整體法、TTM)為33.67 倍，相對全部A股PE(13.18 倍)為2.55，略高於近10 年來相對PE 均值為1.98 倍；經過11 年全年的調整，目前電子行業相對PE 已經處於相對低點；目前行業的相對全部A 股的相對PB 值為1.43 倍，基本處於2009 年以來的相對低點。電子元器件的庫存週期約2-4 年，經過了2010 年的産能擴張和2011 年的去庫存，目前2012 年處於新一個週期的起點，行業有望逐步復蘇。

　　強週期板塊在産能提升的時候業績有望出現較大改善

　　強週期的半導體封測、分立器件及被動元件等較傳統的領域，産能利用率對盈利能力影響較大；隨著産能利用率提升，整體業績有望出現較大提升；而部分企業隨著新産品陸續放量，整體産品等級和盈利能力都得到了提升。首推國內封測成本優勢最強的華天科技，在産能利用率提升、高端産線盈利、新技術高增長的背景下，業績將大幅提升；同時推薦被動元件的順絡電子、分立器件的華微電子。

　　調整後的優質成長股是配置良機

　　隨著行業整體調整，許多成長股已經具備一定估值優勢，推薦連接器領域的長盈精密、得潤電子，觸摸屏領域業績反轉的歐菲光、LED 技術上具備特色的鴻利光電。

　　行業復蘇，目前具備估值優勢，調高評級至“推薦”

　　隨著行業基本面復蘇，週期性的半導體企業將出現業績較大改善，而優質的成長型公司也具備估值優勢，隨著行業陸續好轉，凈利潤和估值都有提升空間，調高行業評級至“推薦”。