編者按：昨日晚間，中國人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這將對兩市的金融板塊構成實質性利好，處於長期估值底部的金融股是否到了安全的投資時機？後市該如何應對？本文集合券商觀點，看分析師們如何解讀。

　　佈局年報：金融板塊三大子行業大有作為（附股）

　　作為A股市場舉足輕重板塊，金融行業的表現一直備受關注。分析指出，金融板塊雖然業績缺乏想象空間，但是，從佈局年報來看，還是有數可為的。細分方面，證券：業績開始有所改善，市場見底回升將促使其率先反彈。保險：三家上市公司估值已經接近歷史低位，估值修復可望“否極泰來”。銀行：業績增長穩定，“存銀行不如買銀行股”。信託：受銀信合作和房地産信託的監管影響，業務收入在未來將出現增速下滑。因此，相比之下，作為年報佈局來説，銀行、券商和保險更有可為。

　　銀行股存銀行不如買銀行股

　　今年以來，在A股市場整體下跌情況下，銀行業市場表現明顯優於大盤。業績支撐是銀行板塊取得相對較好表現的主要原因。三季報顯示，上市銀行前三季度實現凈利潤6917億，同比增長31.7%。和中報相比，息差的貢獻度明顯回升（上升3.9%）.

　　“銀行業增長穩定，估值安全，具備良好的中長期投資價值，在宏觀政策微調背景下，息差擴張和盈利增長將繼續超市場預期，銀行板塊有望繼續跑贏大盤。”申銀萬國分析師董樑表示。

　　“目前是較好的佈局銀行股以取得絕對收益和相對收益的時間窗口，尤其是貨幣政策的不斷微調和預調可能都將優先使銀行股受惠。”東北證券（000686）指出，未來，隨著較多銀行中間業務收入規模的擴大，創新中間業務的逐步成熟，理財業務的逐漸規範，貸款定價能力提高空間收窄等因素，中間業務收入增速可能也將逐步保持穩定可持續增速。

　　對於市場擔憂地方融資平臺問題會引發銀行業不良貸款的急劇上升，影響全行業的資産質量。愛建證券分析師張志鵬認為，國內的銀行雖然仍處在複雜的經濟環境中，也受外部金融市場動蕩的不利影響，但是銀行的自我抗風險能力和內部調節能力都不同於以前的情況，地方政府融資平臺貸款雖然存在潛在風險，但並不會演化成大規模的壞賬。

　　值得一提的是，目前已經開始試點地方政府自行發債，在上海、浙江、廣東和深圳市這四個地方政府試點基礎上，明年將會大面積推廣這一做法，到時地方政府貸款將會轉換成地方債券，從而延緩地方債務的還款期限，減緩地方融資平臺問題。

　　從投資收益的角度看，投資者投資股票的收益源於股票價格漲幅和分紅兩部分。但如果能夠買到一隻股票，每年穩定享受超越一年期定存利率的股息率，那麼這類股票不失為風險偏好較低的投資者的一個好選擇。

　　“存銀行不如買銀行股。” 券商分析師對記者表示，目前看來，“四大行”的派息率基本都維持在40%左右，不會有太大變化，股息率持續跑贏一年期定期存款利率也是大概率事件。從分紅角度來看，四大銀行股確實具備一些長線投資價值。