外圍經濟環境複雜變化，歐債危機呈現出向核心經濟體蔓延的趨勢，不過當前國內政策因素仍是影響市場走向的核心，目前政策調整已經逐步回歸經濟層面。雖然經濟走勢存在回落趨勢，但受政策調控的力度以及節奏影響，仍能夠成為支撐股指的有利因素。

　　全部A股估值水平目前已經低於2005以及2008年時的低點，市場估值創歷史低點。但除金融之外的整體市盈率目前為18.57倍，顯著高於2008年低點時的13.5倍，市場估值的結構性分化並不利於股指整體走強。

　　未來在公開市場操作流動性回收力度減弱、貿易順差持續流入以及信貸投放的提升，資金供給將得到顯著改善，由於臨近年末經濟層面流動性需求較為旺盛，但主要表現為資金拆借市場利率的短期波動，並不會影響到市場流動性改善的中期趨勢。

　　我們認為2300點附近形成的重要低點具有較強支撐，這一低點同時反映了投資者對經濟增速回落、流動性緊張的悲觀預期以及民間信貸金融風險暴露等多方面因素。

　　從政策調控空間、投資者對經濟增速回落的預期以及市場流動性改善的趨勢等因素考慮，短期股指在前期低點附近存在反彈的動能。

　　行業選擇上，對於具有行業拐點以及基本面有望改善的部分行業仍可適度參與，如汽車、電氣設備、家電等板塊，此外，仍可關注與現代服務業相關的餐飲旅遊、信息服務(物聯網、雲計算)、計算機、生物醫藥等行業。東北證券