在成功突破2300點壓力帶後，2月以來滬深股市頗有“輕車熟路”的感覺。技術上，短期壓力位已被有效突破，同時資金情緒及經濟、貨幣數據等都很難在2月份給市場帶來顯著壓力。因此，分析人士認為，2月A股保持強勢格局的概率較大。

　　龍年之初股市“猴性”十足

　　龍年之初的股市“猴性”十足。2月3日當周，大盤收出“吊頸線”，這種圖形往往意味著市場即將出現調整。上周前兩個交易日，大盤也確實出現一定下跌。就在投資者認為一輪調整即將來臨的時候，滬深股市卻在上週三反身向上，並且在此後兩個交易日始終保持強勢。至此，滬綜指成功突破短期的三大壓力帶，即2300點整數關口、60日均線以及3067-2826下降趨勢線。

　　從行業角度看，上周市場的支撐力量來自於週期股。大宗商品價格的反彈帶動有色金屬、煤炭板塊大幅上攻，蕪湖地産新政撬動了房地産、建築建材等板塊。可以説，在大盤突破2300點的過程中，週期股起到了決定性的作用。值得注意的是，當指數站上主要壓力位後，市場格局也在發生悄然變化。最為突出的一點是，儘管週期股仍然表現出色，但部分週期特徵不明顯的行業也開始啟動。截至週五收盤，上周漲幅居於前三位的行業指數分別是輕工製造、紡織服裝以及電子行業，漲幅分別高達4.04%、3.67%以及3.66%。上述三大行業都具有較強的外向型特徵，分析人士指出這一變化需要引起關注，畢竟當前美國經濟復蘇的趨勢相對於我國經濟而言更為清晰。

　　從風格角度看，截至上週末，小盤股相對於大盤股的市盈率溢價幅度為139.45%，較此前一週的132.50%有所提升。小盤股估值溢價再度走高情有可原。實際上，從風格板塊估值看，當前中證100、中證200以及中證500指數成分股的整體市盈率（TTM）分別為10.18倍、18.92倍以及21.80倍，市場估值結構漸趨合理。有分析人士指出，這可能意味著2300點之上，中小盤股的股價彈性將逐漸顯現。

　　換手率顯示資金情緒轉暖

　　2300點之所以存在較大壓力，主要原因在於前期不少投資者判斷2307點是中期底部，而當市場跌破2307點後，資金開始多翻空。因此，2300點是一個明顯的市場情緒壓力位。而隨著情緒壓力位被有效突破，場內外資金情緒開始發生積極轉變。

　　從換手率角度看，上週全部A股的換手率為0.72%，已明顯開始走出自去年11月底形成的換手率底部區域。這表明場內資金參與行情的意願明顯增加。此外，據中登公司數據，2月3日當周滬深股市新增A股開戶數124005戶，創出今年以來新高，顯示場外資金入市熱情升溫。海外股市的資金情緒也在逐漸樂觀，標準普爾500波動率指數（VIX）2月9日收報18.63，相對於2月3日的17.10，明顯提升。

　　值得注意的是，在二級市場參與資金情緒轉暖的同時，産業資本逢高賣出的衝動有所增加。據Wind資訊統計，2月份以來滬深股市重要股東增持額為1.56億元，而同時重要股東減持額卻達到7.52億元。減持的重災區仍是小盤股，在2月以來被減持的20隻個股中，有14隻股票屬於中小板和創業板。大小非的動向給投資者的提示有二：其一，儘管小盤股彈性更好，但對那些估值仍然過高的個股還是應該保持謹慎；其二，2500點是前期大小非減持密集區，這一點位有可能構成一季度行情的一個重要壓力位。

　　壓力減輕或助股市保持強勢

　　來自於基本面的壓力可能在本月緩解，因此2月行情或值得看好。去年春節在2月份，而今年春節在1月份，這會使2月份數據在季節性“錯配”的背景下出現顯著的同比改善。因此，2月份基本面利於股市保持強勢格局。

　　從上周走勢看，1月份相關經濟數據的公佈還是給市場帶來了一定壓力。數據顯示，1月CPI同比增長4.5%，明顯超出市場4%的預期。進出口數據均出現同比負增長。從市場運行看，上週四與上週五在公佈了相關數據後，股市都隨即出現下跌走勢。

　　1月經濟數據較差顯然包含了季節性因素。由於去年和今年春節時間的差異，今年1月經濟增長同比數據較差並不令人感到意外。同時，1月CPI增長中食品貢獻較高，這也與春節引發的季節性因素關係很大。既然由於季節性“錯配”的原因，1月宏觀數據“超預期差”，那麼2月的數據會不會因為同樣的原因而“超預期好”呢？至少在2月數據真正公佈前，這一思維範式可能會主導市場預期，這可能意味著2月股市將運行在基本面的輕壓力區內。