2012年的信貸春天比以往來得要晚一些。央行數據顯示，1月金融機構新增貸款7381億元，遠低於此前市場預期的萬億元，更創下三年以來同期新低。

　　今年1月，人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。其中，住戶貸款增加1527億元，較去年同期少增了1779億元，居民短期貸款縮水明顯，較去年同期少增了近千億元；非金融企業及其他部門貸款增加5840億元，較去年同期少增了1065億元：企業中長期貸款少增了2484億元，短期貸款則多增了595億元，當月票據融資增加80億元。

　　1月新增貸款雖然比去年12月環比多增了976億元，但與往年的萬億元規模相距甚遠。2009年至2011年每年1月的新增貸款均在1萬億元之上。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，假日因素並非1月新增貸款同比大幅回落的主要原因。去年10月同樣有長假，但當月信貸並未較9月出現顯著回落。1月信貸放緩可能是信貸窗口指導加強所致。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也對記者表示，從往年同期數據來看，1月信貸投放與春節及工作日並不存在同向或反向關係，而更多受調控節奏影響。1月初各大行信貸投放迅猛，但在面對春節前夕市場巨大的流動性缺口時，央行選擇逆回購而非降低存款準備金率來暫時緩解資金緊張，這令商業銀行對今年貨幣政策調整節奏重新評估，也顯示出貨幣政策放鬆的速度並非市場預期的那麼樂觀。

　　與此同時，貨幣供給增速仍在不斷降低，截至1月末，廣義貨幣(M2)餘額85.58萬億元，同比增長12.4%，比上年末低1.2個百分點；狹義貨幣(M1)餘額26.99萬億元，同比增長3.1%，比上年末低4.8個百分點。M1、M2同比增速降至歷史最低位。

　　2012年國際形勢愈加複雜，美國進一步寬鬆政策風雨欲來，國際原油價格有可能受伊朗地區政治緊張的影響進一步攀高，這些因素使得通脹憂慮難以完全解除，貨幣政策將面臨諸多顧慮。鄂永健認為，1月信貸大幅低於預期傳遞出兩個信號，一是央行繼續要求商業銀行平穩放貸，合理控制放貸節奏；二是今年信貸投放將是適度、定向放鬆，不會大規模放鬆。預計未來月度信貸運行趨於平穩。

　　不過，也有專家建議及時調整貨幣政策。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清就指出，未來通脹不是問題。他更加擔憂貨幣供給不足，“M1同比僅增長3.1%，已經是經濟衰退期間的M1增速水平，中國需要及時下降法定準備金率和貸款利率”。受春節因素影響，1月人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元。這主要是企業存款減少所致，當月企業存款減少了2.37萬億元。