如果要評選一個近年來大盤股發行的曲折度排行榜，中國交建(601800，SH)絕對名列前茅。雖然公司首發申請在去年9月已經獲批，但是直到今年1月31日才最終披露招股説明書。作為早日登陸A股的“代價”，中國交建主動將融資計劃由200億元縮減至50億元。

　　按照計劃，“瘦身”之後的中國交建在下週三(2月15日)就將啟動發行程序，發行價格的確定就自然而然成為各方關注的話題。這個時候，作為國內券商龍頭的中金公司，指出中國交建合理交易價格區間為6.0元~7.8元的聲音，引發了整個市場的關注，認為這樣的價格似乎有些“貴”了。

　　發行進入倒計時

　　該來的總會來。從2011年9月23日披露申報稿開始，“中國交建”這個名字和200億元的融資計劃，如同懸在股指之上的達摩克利斯之劍，不可避免地一次又一次被提及。不過令人欣慰的是，當中國交建公佈最終版的上市計劃之時，大家才發現公司IPO比想象中的“溫柔許多”。

　　中國交建此前正式發佈的招股意向書顯示，公司本次發行不超過16億股，其中預留5.04億股用於換股，最終網上、網下募集資金總規模不超過50億元。再考慮到10億元的戰略配售，中國交建此次實際融資金額僅為40億元。而這樣的融資規模，與此前公佈的信息相去甚遠。

　　按照中國交建原來的IPO計劃，預計發行不超過35億股，募集資金不超過200億元。換句話説，此次發行數量縮水19億股，融資規模也大幅減少了75%。按照安排，公司在2月15日就將發行，面對此前“瘦身”發行的新華保險給市場帶來的驚喜，中國交建也進入了普通投資者的視線當中。

　　需要指出的是，隨著市場的逐漸回暖，新股的表現也有了明顯的改善，就連原本被認為破發無疑的高價新股華錄百納(300291，收盤價55.55元)，也最終在機構的力挺下首日大漲23.24%。市場對於新股熱情的回升，無疑為中國交建的發行營造了非常理想的市場氛圍。

　　發行價格成焦點

　　按計劃，中國交建在本週進行了詢價路演，根據參與人士的介紹，各方最為關注的發行價區間並未確定，要等到2月13日才能揭曉答案。

　　當各方都在猜測中國交建究竟以怎樣的價格來面對挑剔的市場資金之時，作為國內券商龍頭的中金公司，給出了讓人關注的答案。中金公司研究報告認為，與其他建築企業相比，中國交建的競爭力體現在業務均衡、多元化經營成功；基建業務以港口大型橋梁、高速公路為主，且市場份額全國領先等方面，預計未來有望實現穩定增長，綜合考慮A股可比公司和A/H溢價之後，中金公司認為中國交建上市後合理交易價格區間為6元~7.8元/股。

　　對於中金公司提出的“合理價格區間”，不少投資者都大呼太“貴”。《每日經濟新聞》記者統計發現，大多數券商測算出的中國交建合理詢價區間在5元~6元/股，比如安信證券給出的合理詢價區間為4.96元~6.03元/股，海通證券給出的為4.41元~5.67元/股。

　　中金提出的價格為何與其他券商有如此大的差異？一位投行人士對此表示，中金公司提到的6元~7.8元/股合理價格區間，應該是二級市場的價格，按照慣例，詢價區間至少還有10%的折讓，照此計算的話，二級市場上6元~7.8元所對應的詢價區間，就應該是5.4元~7元/股之間。