今天，重慶路橋（600106，收盤價8.83元）公佈2011年年報，正如此前的業績預報，公司最終交出了一份漂亮的成績單，凈利潤同比增幅達到了165.48%。值得一提的是，《每日經濟新聞》發現隱藏在大幅增長業績背後的，是令人吃驚的超高毛利率，分行業來看，路橋行業及工程項目管理分別為89.28%和98.66%，從數據上看幾乎能夠比肩大名鼎鼎的貴州茅臺（600519，收盤價190.75元）。

　　業績大漲慷慨分紅

　　根據財務報告，2011年重慶路橋實現營業收入3.98億元，營業利潤3.93億元，比上年增長231.69%；實現凈利潤3.56億元，比上年增長165.48%，每股收益0.78元。

　　對於業績的增長，重慶路橋在年報中首先表示，2011年雖然國內經濟形勢複雜，信貸偏緊，部分行業受到了嚴重影響，但公司作為基礎設施投資經營的企業，受到的影響較小，公司路橋收費、工程建設以及“三橋一路”維護管理等業務均保持了一定的增長。

　　而除了主營業務之外，重慶路橋以信託方式持有的重慶天江坤宸置業有限公司100%股權信託受益權在去年完成了轉讓工作，足額收到轉讓款，並在報告期內確認了收益，進一步推動了公司業績的增長。根據此前披露的公告，重慶路橋將股權信託受益權轉讓給了重慶市奇尚房地産開發有限公司，轉讓價格高達7.18億元。

　　也正是在良好業績的支撐下，重慶路橋還慷慨的提出的分配預案，擬向股東每10股轉增5.5股，送4.5股，並派0.7元（含稅）。

　　超高毛利率引關注

　　實際上，在重慶路橋剛剛披露的這份年報中，最引人關注的並不是亮麗的業績，也不是公司慷慨的分配，而是公司超高的毛利率。

　　年報披露，重慶路橋主營業務按照行業分類可分為路橋行業和工程項目管理，毛利率分別高達89.28%和98.66%。如果細分到四類具體産品，橋梁收入毛利率為72.01%，嘉華大橋BOT項目為96.08%，長壽湖旅遊專用高速公路BOT項目則為96.98%。

　　面對這樣的數據，《每日經濟新聞》記者不免感嘆，從毛利潤這一數據來看，重慶路橋的賺錢能力，似乎已經能夠和大名鼎鼎的貴州茅臺相提並論，因為根據貴州茅台中報披露的數據，其毛利率也在91%左右，與重慶路橋僅有一線之隔。

　　令人疑惑的是，記者查閱了同行業其他公司數據發現，雖然這類公司的毛利率普遍較高，但與重慶路橋相比仍有很大差距。東方財富通的數據顯示，楚天高速（600035，收盤價3.46元）、寧滬高速（600377，收盤價5.96元）、中原高速（600020，收盤價2.70元）的營業毛利率分別達到了66.69%、52.83%和61.08%。那麼，重慶路橋超高毛利率之謎的答案到底是什麼呢？業內人士表示，除了行業特殊性以外，上市公司所採取的財務處理方式可能也會對毛利率數據造成影響，不過在年報中，公司並未就超高的毛利率數據進行解釋。