今日公佈的2012年1月PMI指數為50.5%，比上月微升0.2個百分點，數據好于市場預期，受此利好提振，早盤股指小幅低開後在權重帶動下一路震蕩走高，但由於市場流動性瓶頸，滬指在2300點一線遭遇拋壓後震蕩回落；午後兩市在10日均線維持持續震蕩。接近14：30，有色金屬、水泥、煤炭、金融四大權重板塊快速走弱，兩市放量快速下挫。至全天收盤，滬指報2268.08點，跌1.07%。深成指報9193.39點，跌1.19%。

　　針對今日市場走勢，我們對十家實力機構的薦股做了匯總，供廣大投資者參考。

　　老白幹酒：四季度業績大幅增長 強烈推薦

　　【老白幹酒(600559)研究報告內容摘要】

　　公司今日預告2011 年業績同比增長100%左右，主要是白酒收入利潤大增。

　　也即全年EPS 大約0.60 元，而前三季度EPS 僅0.294 元，同比增長44%，一個季度相當於前三季度的業績，公司解釋為白酒收入利潤大增、養豬業務扭虧為盈，我們認為主要是前者的效應，白酒經營實力一直好于報表數據。

　　我們在一年多前的深度報告中對公司基本面給予了高度評價。在《糖酒會（2010 年秋季）見聞錄之一-老白幹酒（600559）區域聚焦_點狀擴張》2010/10/20 中我們對公司歷史、管理團隊、運營模式做過深入剖析，指出公司團隊紮根基層、非常務實；真正做到産品、市場、渠道三聚焦的深耕運營，基本面堪比第二個金種子酒，二者在定位上相倣、模式上類似，差異在於金種子酒業績釋放比較充分。

　　公司業績沒有釋放一是集團改制沒有進展、二是市場投入大。根據白酒行業發展經驗，公司的凈利潤率不應該是4%水平，而應該能達到10~12%。2011年因為衡水市委換屆，耽誤了改制的進程，我們期待在這方面有所突破。此次的四季度業績大增等於説給市場放出一個良好信號，預示著會有好的變革。

　　有意思的是，儘管我們原預測的2010 年EPS0.39 高於實際結果，原預測的2011 年EPS0.59 元則恰好命中。

　　給予 “強烈推薦－A”投資評級，給予30 元目標價。我們預測公司2011－13年EPS 分別為0.60、1.03、1.74 元，按照今年業績30 倍PE 給予30 元目標位。按PE 給估值的確高於其它白酒，不過我們的業績預測其實很保守，2013 年銷售凈利率才11.6%，同等收入白酒公司凈利率可達到15-20%。業績釋放型公司更應看市銷率，公司滾動PS 僅2.2 倍，遠遠低於行業7.5 倍平均水平，以及對標公司金種子酒4.7 倍。

　　風險因素：改制的進程；二股東京安集團的減持。

　　（招商證券）

　　中國神華：主要數據均符合預期 強烈推薦

　　【中國神華(601088)研究報告內容摘要】

　　投資要點

　　事件：

　　中國神華公佈 2011 年主要經營數據。

　　點評：

　　從數據來看，中國神華披露的主要經營指標符合預期，我們繼續維持“強烈推薦”評級。

　　煤炭産銷量符合預期。我們預計中國神華自産原煤2.83 億噸，實際原煤産量2.82 億噸，同比增長25%，完全吻合。銷量方面，我們預計3.83 億噸，實際煤炭銷量3.87 億噸，同比增長32%，主要是新收購礦井貢獻增量約30%，其餘部分主要來自於新投産礦井和老礦井挖潛。

　　發電量/售電量符合預期。我們預計中國神華2011 年發電量為1488 億千瓦時，實際發電量1800 億千瓦時；預計售電量1384 億千瓦時，實際售電量1676 億千瓦時。整體來看，發電量和售電量均增長20%左右，主要原因得益於新投産機組（南蘇煤電2

　　15 萬千瓦，孟津2

　　60 萬千瓦，郭家灣2

　　30 萬千瓦）和機組利用率高於預期。

　　業績驅動因素分析：分析中國神華2011 年業績增長動力，主要在於：1、煤價上漲；2、産銷量增長。

　　但是，我們認為上述因素于2012 年增長屈指可數，預計綜合煤價上漲約2%，自産煤炭增長約6%；相比之下，收入和利潤佔比為20%的電力業務在加權平均售電價格提高6.4%後，其業績增幅將超過煤炭業務利潤增幅。

　　維持評級：強烈推薦。預計中國神華2011-2013 年EPS 分別為2.34 元、2.50 元和2.88 元，目前PE 分別為11.4 倍、10.7 倍和9.3 倍。基於中國神華“煤、電、路、港”等一體化優勢，管理層戰略眼光獨具，未來産能擴張較快，且仍將收購集團資産，我們認為中國神華將繼續作為A 股市場兼具成長性和安全性的稀缺性投資標的之一，故繼續維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示：煤價波幅超預期；産銷量低於預期。

　　（興業證券）