記者 三秋

　　本報訊

　　百股漲停！27個月以來最大漲幅！正當人們開始歡呼“市場反轉”之時，昨日大盤就猛地給了多頭一個大耳光,近五十隻個股跌停，創業板指數更是暴跌5.7%創下新低。這個市場到底怎麼啦？

　　目前市場的資金緊缺情況非常嚴重,銀行間拆借利率上升至8%的近期高位。股指跌穿2300點後，昔日的“鐵底”變身為“鐵頂”，預計要衝破其壓制並非一日之功。目前阻止股指下跌的是眾多低價藍籌股，而拉抬股指仍然需要實質性的利好和資金支持。

　　銀根緊張

　　央行或將再次逆回購

　　雖然央行本週初開展了14天逆回購操作，向市場注入1690億元流動資金,但這並未能改變市場流動性的緊張局面。消息面上，招商銀行和中信銀行前晚宣佈擬發債700億，令到市場資金的緊張水平有增無減。上海銀行間同業拆放利率大幅上漲，其中隔夜利率大漲80個基點，達到8%的新高；一個月的同業拆放利率更是達到了9.23%，比現有的銀行貸款利率6.1%足足高了一半以上,可見資金緊缺已經到了一個怎樣的地步！這種情況下，預計即便央行節前下調存款準備金率，也是遠水不解近渴。如果要儘快彌補春節前的流動性缺口，央行必須要在最近兩日再度進行逆回購操作。

　　頂底反轉

　　衝破絕非一日之功

　　大盤前日一口氣衝到了2298點，昨日開盤更是很快站上了2300點，最高見2311點。不過上方60日線已經近在咫尺，同時2300點跌破後頂底反轉，關口套牢盤沉重，很難一下子逾越，在此調整一下也屬正常。

　　昨午跌破2268點之後成交量有所放大，説明有部分資金已經選擇離場，顯示目前市場心態不夠穩定。一方面，場外資金面對大漲擔心踏空，上午升過3000點後的成交量放大便是明證。但另一方面，場內資金也是惶惶不可終日。小有盈利便考慮落袋為安。

　　昨日為大多數貨幣基金的最後一個申購日，部分資金選擇從股市抽身，購買貨幣基金以享受春節長假的投資收益。在目前市場個股成交量較低的水平下，只要有一定量的資金先行選擇方向，很容易就會令到股價大升大跌，吸引後續資金跟風，進一步加強效果。此所謂升得糊裏糊塗，跌得不明不白。

　　定價高估

　　兩板大跌導火索

　　今日將有一隻新股（揚子新材，002652）上市交易。今年新發的9隻新股裏面，現在破發的已經有7隻，而剩餘的2隻也僅比發行價高出3-4個百分點而已。值得注意的是，證監會改良式荷蘭拍賣制的推出，將可能對前期定價高估的中小板和創業板構成打擊,或為近期中小板和創業板大跌之導火索。目前支撐股指的是眾多低價藍籌股，而拉抬股指仍然需要實質性的利好和資金支持，但是上述兩者暫時均未見蹤影。預計春節假期前，股指仍然會繼續上下震蕩的走勢。

　　《投資快報》發自廣州