中國高凈值人群經過兩年快速成長，人數規模已越過50萬人大關。本次調研分析再次印證了職業和個人總體可投資資産規模（以下簡稱資産規模）這兩項指標是中國高凈值人群投資行為特徵的主 要區分因素。因此，我們按照職業和資産規模對人群進行了細分，形成了六大類進行投資態度及行為的分析，這六大類分別是： 資産規模在5 千萬以下的企業主（以下稱小型企業主）、 資産規模在5 千萬到1 億之間的企業主（以下稱中型企業主）、 資産規模在1 億以上的企業主（以下稱大型企業主）、 職業經理人/企業高管/專業人士（以下稱職業經理人）、 專業投資人、其他，主要包括全職太太、退休人士、演藝明星和體育明星等。

　　相比2009 年，中國高凈值人群的組成仍以企業主為主，但佔比有所下降，從70%降至61%；職業經理人、企業高管和專業人士隊伍過去兩年迅速壯大，人數佔比從2009 年的11%上升至17%，超過專業投資人躍居第二；專業投資人同高凈值人士整體保持同速增長，人數佔比穩定在13%左右； 最後另有少數的高凈值人群則是全職太太、退休人士、演藝明星和體育明星等，他們佔比略有上升，但依然在10%以下。 從資産規模來看，中國的高凈值人群仍以可投資資産在5 千萬人民幣以下的個人為主；同時可投資資産在1 億人民幣以上的超高凈值人群增長迅速，佔比由2009 年的3%上升至6%，主要還是來自於企業主。（參閱圖 16）

　　圖 16：中國高凈值人群按職業與可投資資産規模細分

　　來源：招商銀行——貝恩公司高凈值人群調研分析

　　另外，財富的積累者和擁有者依然以創富第一代為主，第二代財富繼承人儘管已有初步顯露，但真正掌握一定投資決策權的人數仍然有限，不足中國高凈值人群的1%，並且所掌握的平均資産規模也相對較小。我們也注意到，第二代財富繼承人在企業傳承和社會責任上逐步發出了漸強大的聲音，成為倡導環保、慈善、節能等社會公益的一支新興力量。

　　在年齡和學歷方面，中國高凈值人群50%左右來自40-50 歲的人群，且以男性為主。企業主中，可投資資産規模越大，年齡也成正比。但與2009 年相比，在5 千萬和1 億以上資産的高凈值人群中、大型企業主中40 歲以下人士的比例上升，説明5 千萬以上的年輕富豪過去兩年增長迅速，他們主要來自金融與房地産行業。過去兩年，企業主通過EMBA 或高層經理培訓等形式回到學校進修，學歷普遍得到提升，擁有本科以上學歷的人數接近80%。職業經理人群體呈現出三個特點：年齡小、學歷高、男女比例更加均衡。40 歲以下的職業經理人比例高，達到三分之一；研究生以上學歷比例最高，超過30%；男女比例最為接近，為2：1 左右。專業投資人也呈現出年輕化趨勢，40 歲以下職業投資人比例上升；在其他類中，仍以30－49 歲的全職太太居多。

　　財富目標上，不同類型的高凈值人群隨著資産規模不同也會呈現出對於財富目標不同的關注。其中，企業主隨著資産的增加，年齡也逐漸變大，更加關注財富的傳承，大型企業主在這一方面表現尤為明顯。專業投資人仍以創造更多財富為主要訴求。職業經理人和專業人士對各項目標的關注更加平衡。其他類以退休人士和全職太太為主，他們以追求高品質的生活和保障財富的安全性為主，而不是創造更多的財富。（參閱圖 17）

　　圖17：細分人群在財富目標上的差異

　　來源：招商銀行——貝恩公司高凈值人群調研分析

　　在風險偏好方面，中、小型企業主更加偏向於中等風險。而資産規模達到1 億元以上的大型企業主的風險偏好更顯兩極分化。一方面是由於隨著資産規模的增加，風險承受能力增強，因此部分大型企業主會青睞高風險高回報的投資；而另一方面，也存在一些大型企業主已經開始由追求財富高速增長轉向其他目標，如更關注如何對辛苦打拼積累下來的財富進行保值增值等，導致風險承受意願下降。專業投資人的風險偏好明顯高於其他人群，他們在資本市場中的成功投資經歷不僅為他們帶來了財富，同時也使他們更加自信，認為自己對於市場機會的把握也更加準確，因此他們習慣於投資于權益類等風險相對高的産品，希望借助自己的經驗和判斷選擇投資機會獲得高額投資回報。職業經理人普遍教育程度高，他們更多將精力放在自己的事業上，多采用對資産進行分散化配置的方法獲得可控風險下的中等收益。其他人群多以全職太太和退休人士為主，他們投資知識相對缺乏，並且更加追求高品質的生活，因此投資風格相對保守，以保值增值為主。（參閱圖 18）

　　圖18：細分人群在風險偏好上的差異

　　來源：招商銀行——貝恩公司高凈值人群調研分析

　　高凈值人士趨於穩健的風險偏好和多元化的財富目標在很大程度上決定了他們資産配置特徵，由於各類人群風險偏好和財富目標的差異，導致了他們資産配置上的差異。其中，企業主隨著資産規模的增加，投資股票和其他類別投資等高風險産品的比重增加。其主要原因為：一方面，由於大中型企業主的風險承受能力隨著資産增加而增加，傾向投資高風險高收益産品；另一方面，由於很多企業主有敏銳的商業直覺和廣泛的人脈關係，通常能捕捉到一些好的投資機會並獲得一些特殊的投資渠道，比如私募投資。

　　由於專業投資人對高風險高收益投資的偏好，並且他們的主要財富目標依然是創造更多財富，因此他們將超過50%的資産投資于股票市場，依靠自己多年的投資經驗和技巧，博得高風險下的高收益。職業經理人風險偏好中性且分散風險意識較強，資産配置較為均衡，其中股票比例稍高，體現出了他們對股票市場預期向好並且有一定的風險承受能力。其他類人群由於偏向保守，財富目標以保障財富安全和高品質生活為主，銀行理財産品持有比例最高，體現了其對資金流動性和保值增值的要求。（參閱圖 19）

　　圖 19：細分人群在資産配置上的差異

　　注：“其他類別投資”包含個人持有的信託、私募股權、陽光私募、黃金、期貨

　　來源：招商銀行——貝恩公司高凈值人群調研分析