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我們相對看好春節後反彈行情。理由如下：1、存款準備金下調。2、市場可能會預期經濟在一季度或二季度見底，其後反彈（我們認為這只是一個預期，很難兌現）。3、實體經濟下滑、投資需求減弱，實體經濟對於資金需求下滑，在貨幣政策偏向中性的狀態下，我們預期資金成本會下降，有利於股票估值中樞的企穩。4、外圍市場歐洲基本面雖然疲弱，但外圍市場的風險溢價已經包含了這一預期，我們認為從基本面來看，歐洲對於中國經濟有影響，但從風險溢價的角度來看，利空已經不多。
行業方面，建議超配地産、汽車等彈性較高的早週期板塊以及前期跌幅較大但業績增速穩定的消費類股票。題材類投資中相對看好種子、軍工、生物醫藥、智慧電網。由於在四季度銀行和保險類板塊相對收益較高，我們由超配下調為標配。低配缺乏基本面支撐的化工、有色、煤炭、鋼鐵等強週期行業。（安信證券研究中心）
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