昨日上證指數再創新低，跌幅2.14%。在一片哀鴻聲中僅存兩個翻紅的板塊，分別是電力板塊和汽車板塊。特別是電力板塊，這個一直被人嗤之以鼻、已持續低迷近四年的板塊意外的重新獲得市場高度關注。原因有兩個，一是市場真沒太多亮點，只剩下電力板塊漲得比較搶眼。第二是煤價下行和電價上漲的預期激活了炒作的熱情。

　　瀕臨經營紅線 被初步救援

　　由於煤價一直高歌猛進，以煤為原材料的火電行業在2011年經營甚為艱難，三季報顯示，火電企業全體凈利潤大幅下滑。出於拯救瀕臨經營紅線的火電企業，11月30日，發改委宣佈上調銷售電價和上網電價，其中銷售電價全國平均每千瓦時上調3分錢，上網電價全國平均上調2分5，並表示，此次上調暫不涉及居民用電價格。同時還推出居民階梯電價的全國性指導意見，把居民每個月的用電分成三檔，並增加了針對低收入家庭的免費檔。

　　此外，發改委還對煤炭價格進行了限制。主要規定合同煤價在5%的幅度內可適當上漲，對市場煤價進行限價，秦皇島北方港口的交易煤價，5500大卡的煤價，每噸不能超過800元。

　　之前，一眾電力股在發改委宣佈提價前都漲了一波“提前預示利好”的行情，華能國際（600011）從10月24日的4元/股漲至12月1日的5元/股，大唐發電（601991）從10月24日的4.4元漲至11月30日的4.9元，上海電力（600021）也從10月24日的4.24漲至11月30日的5.13元。但發改委宣佈利好消息後隨之而來的卻是股價的急挫，一眾電力股的股價在短短幾天內均被打回原形，下跌至10月24日附近的低位。

　　煤價呈現高位回落

　　值得關注的是，發改委出臺煤電價格調控政策後，動力煤價格連續兩周呈現下跌。數據顯示，動力煤期貨價格從12月1日的872元/噸下跌至12月15日的856元/噸，累計下跌已達16元/噸，但距離發改委800元/噸的限價仍有空間。

　　對此，有行業分析師認為，除去限價的壓力之外，由於來年宏觀經濟預期悲觀的原因，目前預期市場動力煤價格將面臨“供大於求”的壓力，價格還會繼續下調。動力煤價的下跌預期無疑最大的受益者是火電企業，因此也成為對股價的利好之一。

　　政策扶持預期激活行情

　　中國電力投資集團公司董事長李小琳在12月13日接受媒體採訪時也表示：“目前五大電力企業，大部分虧損面已經達到65%～75%，負債率均接近85%，集體逾越國資委關於負債率80%的紅線。希望在國家的統一規劃下，在‘十二五’當中，這個電力企業虧損的局面能夠有所改進。”還指出，目前火電企業希望解決的問題首先就是煤電之爭，其次就是深化價格體制改革。另外，輸配端（指電網企業）還沒有深化改革。如果溫總理在前年的政府工作報告中提到的“發輸配的深入改革”這句話進行下去，將能釋放企業改革的一些成績。

　　李董事長的一番話也引起市場的無盡暇想，市場也因此預期火電企業將有望從政策上得到支持，市場煤、限價電的困境有望打破。

　　市場煤、計劃電局面有望打破

　　有機構分析師認為，2011年煤炭價格延續了一貫的上升趨勢，主要來自於下游需求的旺盛的原因。由於宏觀經濟的種種原因，將慢慢傳導至明年的實體經濟，因此市場預計未來煤炭需求增速將逐漸減弱。海外市場煤炭價格的逐步下跌促使凈進口量不斷上升，伴隨著我國陜西、內蒙和新疆等地區煤炭供給逐漸加大，煤炭價格大幅上升的趨勢有望被終結。

　　此外，分析師方面還認為，目前僅僅通過上調電價來改善火電行業基本面已經很難行通，猜測本次電價上調後隨即限制煤炭價格即是為了防止電煤價格隨之大漲。對於火電行業來説，一旦煤價能夠走穩甚至下降，通過本次上調電價，其基本面將得到很大改善。

　　需要指出的是，在通脹壓力如此大的背景下，國家兩次上調電價，意味著相關決策部門已經開始認識到電力行業存在非常大的問題。如果明年煤炭價格未能得到很好控制，火電行業虧損進一步加劇。此外，我國的電力體制改革自2002年至今，僅僅實現了發電端的拆分和部分市場競爭，其餘環節進展緩慢。估計2012年新政府上任後有望得到進一步推動，屆時“市場煤、計劃電”的困境將有望被打破。

　　雖然，以上一切均為預期，但在近期的弱市中，以上利好預期的煽動起的火電板塊行情無疑是市場上僅存的炒作亮點之一。