11月23日，大北農(002385.SZ)發佈股權激勵計劃草案，公告顯示，大北農擬向激勵對象定向發行2380萬股股票，佔現有股本總額5.94%，行權價格為36.71元/股。

　　行權條件為：期權4年有效期內，以2010年度凈利潤為基數，2012-2014年的凈利潤增長率分別達到95%、155%、235%，且2012-2014年凈資産收益率分別不低於13%、13.5%、14%。

　　有研究機構表示，大北農上市之前即進行過大面積激勵，此次重啟股權激勵，一是將激勵覆蓋面擴大至中層管理和技術人員，二是實現對後進入公司的核心研發人員的激勵。

　　而有投資者認為，大北農此次的股權激勵計劃，授予對象沒有行權壓力，純屬為給高管發錢。

　　儘管有9大證券機構對大北農看好，然而24日公司股價開盤即下跌，直至下午才有所上漲，最終收于37.99元/股，略漲0.37%。

　　行權門檻低？

　　公告顯示，此次股權激勵計劃擬授予三位高管和99位核心技術和業務人員。三位高管分別獲得60萬、60萬和30萬份激勵，其餘99名核心業務和技術人員共獲得2230萬份股票期權，人均22.5萬份。授予期權佔總股本4.01億股的5.94%。

　　海通證券研報顯示，若要達到行權條件，2012至2014年大北農需分別實現扣除非經常性損益後歸屬上市公司股東的凈利潤6.13億元、7.84億元和9.84億元(不考慮股權費用攤銷)，假設公司未來3年非經常性損益的比例為5%，則2012年至2014年公司需分別實現6.45億元、8.25億元和10.36億元的歸屬上市公司股東凈利潤(不考慮股權費用攤銷)，若2011年每股收益1.25元，則自2012年起，公司未來三年的凈利潤增速分別為29%、28%和25%。

　　大北農2010年報顯示，公司實現凈利潤28607.05萬元(按股權激勵公告，凈利潤為扣除非經常性損益前後的歸屬於上市公司股東的凈利潤的孰低值)，凈資産為30.82億元。

　　而2011年大北農半年報顯示，公司實現凈利潤20909.86萬元，同比增長54.47%，三季報顯示1-9月份凈利潤31277.20萬元(此數據未扣除非經常性損益)，同比增長59.72%。這樣的增速已經超過海通證券研報的預測。

　　對於大北農的股權激勵的另一行權條件，2012-2014年凈資産收益率分別不低於13%、13.5%、14%，2010年報則顯示，2009年、2010年凈資産收益率已經分別高達37.06%、12.43%。

　　而有投資者認為，大北農2010年4月9日上市募資，2010年募資開展項目時凈資産收益率即達12.43%，未來幾年是大北農募投項目産能的集中釋放期，公司凈資産收益率達到行權條件也不費力。

　　9大機構齊看好

　　投資者不買賬

　　11月22日、23日，9大證券機構同時發表研報，對大北農給予增持或買入的評級，有研報認為此次期權授予的範圍大、力度強，能鎖定公司未來成長保證收益。

　　23日的大盤指數也是小幅上漲，股權激勵也顯示了公司管理層對業績的信心，然而公司股價表現卻不如人意。

　　24日，大北農的股價開盤一直在37.50元/股左右，直至收盤時突然上漲，收于37.99元/股，略漲0.37%。

　　也有投資者表示，公司業績不是一激勵就能增長的。

　　24日，大北農董秘辦工作人員表示，對公司股價的變動原因不清楚。