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盈利預測與投資建議
本次股權激勵對象涉及公司高管、核心業務、技術和管理人員102人,是核心團隊利益與公司利益的二次捆綁,為公司中長期發展奠定基礎。主要行權條件嚴格,對於2012-2014年凈利潤增速要求接近30%(考慮期權成本)。
公司飼料銷售自今年第三季度開始提速,我們預計在2012年飼料行業高景氣且公司産能充分釋放的大背景下,2011-2012年公司將分別實現營業收入76.4億元和108.7億元,歸屬於母公司股東凈利潤分別為4.92億元和7.8億元,同比增長61.5%和57.7%,對應2011-12年每股收益分別為1.23元和1.95元,以上預測未考慮期權攤銷費用。現給予2012年25倍PE,對應目標價50元,本次授予的股票期權行權價36.71元,對公司現價形成強支撐,維持強烈推薦評級。
風險提示
銷售不達預期;
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