新聞：寬鬆資金逐利地方債 央行再傳微調信號

　　摘要：昨日，拔得地方政府自行發債頭籌的上海市政府債招標火爆，機構趨之若鶩，也將銀行體系寬鬆資金面顯露無遺。

　　始料不及的是，央行在寬鬆的資金面上再加了一把"火"：將1年期央票利率下調近9個基點，令目前一年期央票發行利率低於同期限定期存款利率，再度壓縮未來的加息空間。

　　一、背後的博弈：地方債火爆與央票利率下行透露重要信號！

　　從行為分析來看：今年上半年，各地方債頻頻發出違約的信號。這也讓銀行為首的金融體現壓力重重，同時這也導致大盤的跌勢漫漫。在經歷了地方債務危機的情況下，眾多資金是對地方債避而遠之的。而此時再次發放地方債，招標火爆卻讓人瞠目搪塞的。央行恰恰在此時又下降央票利率，為資金面寬鬆再加了一把火。這透露給我們什麼樣的信號呢？

　　1，此次地方政府債務發行是由中央財政部擔保的，這無疑大大減少了地方債務違約的情況。這也是為什麼地方債務危機剛過不久，其地方債再次發行又異常火爆的原因。地方債務對機構招標，既可以緩衝銀行間的資金壓力，又可以對衝銀行金融體現的風險。在降低銀行金融風險的同時，機構投資者火爆競標地方債，説明投資者看好中國經濟未來發展的前景。因此，A股未來的道路將會逐漸平坦。

　　2，雖然發行的債並不多，但是招標異常火爆，這説明了市場流動性寬裕；而票發行突然放量與票面利率下行結合在一起來看，説明目前市場需求強勁，並折射出對未來經濟下滑趨勢的預期增強，對未來貨幣政策轉向充滿信心。流動性的寬裕和貨幣轉向政策的預期，對A股來説都是重大的利好。

　　二、消息點評：該消息有利於大盤進一步反彈

　　週二大盤表現頻頻，空方雖有表現，但是多方依舊頑強，多方主力機構仍然是以加倉為主。而週二尾盤小幅上漲，多少反應了央票利率下行的消息。因此週三大盤或將延續週二尾盤的漲勢，進一部反彈。

　　三、必然（未來）演繹路徑：未來應關注兩點

　　資金面的寬鬆，央票利率的下行，有利於促進投資，拉動經濟。但是投資者需要注意兩個方面：一是政策轉向將可能造成通脹的反彈，二是投資對經濟的拉動作用到底有多大。若由於資金面的寬裕，而再次帶來通脹高企，則大盤依然不會向好。

　　四、機會與風險：大盤將突破壓力位？

　　2535點！此點位多方已經醞釀已久，週二的十字星是多方重要的變盤信號。從技術上看，大盤的時間窗口已經開啟。多方要麼衝破壓力線，從而進一步走高；要麼繼續被空方壓制，耗盡信心，從而繼續回調。不過，週三有地方債招標火爆和央票利率下行的消息刺激，大盤突破壓力位的可能性極大。