[老左來了]滬指微跌 兩會行情是否值得期(2011.03.03)

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老左來了  今日關注 1：大宗商品價格現狀及其對股市的影響

今日關注 2：存款準備金率再次上調的可能性

今日關注 3：稅收對收入分配的調節作用

今日關注 4：解析市場投資機會與風險

 

   

主持人：左 安 龍

嘉  賓：劉    凱     國信證券註冊分析師
嘉  賓：桂 浩 明     申銀萬國研究所首席分析師

 

 

今日關注1：大宗商品價格現狀及其對股市的影響

 

桂浩明：油價上漲既有風險又有收益

桂浩明：我覺得從最近盤面，還是有兩方面值得關注，既是風險也是機會。第一個我覺得，最近的國際油價大幅上升值得關注，油價破了百了，油價的上升，實際上是基礎産品的上升，國際上有個統計，油價每上漲10美元一桶，對世界GDP的增長有0.4到0.5個百分點的拖累，這個數據未必很準，但是趨勢很明顯。對於我們國家來説，現在是石油進口國，所以油價上漲，也會帶來輸入性的通脹，所以這個風險很可能。如果油價繼續上漲，很可能會蔓延。

應該説大家都有印象，2008年股市的暴跌，當然也有國際金融危機因素，但是上半年，國際金融危機還沒有全面爆發的時候，股市暴跌，其中很大的原因同油價持續的衝高，最後到140美元一桶以上還是有一定的關係。但反過來油價上漲，也會帶動，包括新能源，包括替代能源的行業，對於這些行業的股票來説又有一些正面的影響，因為油價超到一定的程度大家都會關注新能源，因為新能源本來可能成本比較高，所以使用的動力不足，研發的動力不充分，沒有經濟效益，油價上漲就有經濟效益。我覺得這裡面既有風險又有收益，關鍵我們怎麼看。

 

左安龍：説到油價，我們不妨大家看看，現在大家看到的是紐約的，在前期高點是103塊，説明還是持續一路走高，最近有所震蕩，有人説如果原油持續上走，對經濟不是好事情。好，剛才你講到一個原油必須要關注的，它未來的趨勢，如果它持續上升那不是好事，其實你應該還有一個農産品，如果農産品也是持續上，也不是好事情。

 

桂浩明：關注農産品價格

桂浩明：我為什麼沒有提農産品，應該説農産品價格，從國際市場前階段，國際市場炒農産品價格，主要炒中國的北方乾旱，現在北方乾旱似乎在大大的緩解，幾場春雨一下，大大地緩解。我們最後統計，現在主要影響是冬小麥，冬小麥生長週期比較長，而它真正生長主要階段，影響它産量是返青抽穗的時候，而這個基本上3月份，前期種子在冬眠狀態，這個關係不大，所以現在這個因素降溫以後，大家對農産品關注什麼下降。

而且還有一個，就是前天發改委張平説，2月份的CPI同比增速下降，這樣一來，就使得農産品受到一定的打擊。但是有一點注意，糧食可能問題不大，但是棉花要小心，最近棉價漲了很多，棉價上漲以後，對造紙行業，造紙的漿行業，也就是溶解漿這一塊倒是拉起來，最近這一塊的行情還是不錯。

 

今日關注2：存款準備金率再次上調的可能性

 

劉凱：準備金率近期存在上調可能性

劉凱：這個是讓大家相對來説提前注意的一件事情，因為我們不喜歡事情發生再説，我喜歡讓大家提前注意。為什麼這麼説，上周以來持續升溫三年期央票，本來是認為應該重啟，但是本週沒有重啟。這個事情出來以後我們從兩方面看，本來市場當中，本身這一階段市場流動性還是比較充裕的。

另外還有一點，在3月15號，有6家銀行的差別存款準備金率將要到期，這個到期，市場相對流動性更加充裕，在這種情況下這麼多資金出來，我們認為如果央行不去通過央票回籠，很有可能通過存款準備金率這個事情去回籠，所以這種情況下我提醒大家，在普遍看多的情況下，你也適噹噹點心。

 

左安龍：在這種情況下，它存款準備金率的提升又具備條件了？

 

劉凱：對，實際從央行角度來説，他在這種情況下上調存款準備金率，是完全有這個可能性，而且在這種情況下，我們認為甚至不排除本月就有可能出現這種情況。所以我建議大家在比較火熱的情況下，適當的保持一定的冷靜。

而且我們還可以看到，實際上大盤目前也是處在一個什麼區域？從技術面來看，要想突破3000點這個地方有很大的難度，因為畢竟在10月中旬這個地方積累了大量的套牢盤。而且還有一點，銀行股一旦漲，我們發現藍籌股漲有一個很大的問題，今天我們可以看到，中小盤，創業板，跌的很厲害。我們可以看到，中小盤，創業板指數今天實際上和銀行股走勢完全相反，所以這種情況下，我們覺得大家不妨從技術面，從各方面適當的提高一些警惕。當然你説大盤調整多少，可能也不會調整太多。

尤其創業板今天跌了，創業板跌的難看一點，所以這種情況下，我建議大家還是適噹噹心，尤其是手中持有比較多的中小板，創業板股票的投資者，適當提高一些警惕。大盤並不是説，可能有很大的調整，但是我們認為，快速上漲以後，中間出現一定的回落，這很正常，回落完以後，如果各方面的信息消息，政策也不錯，再拉起來也是很有可能。

 

左安龍：歸納一下，一句話，你目前感到要注意的，在貨幣政策上可能會又有所動作出來，應該引起關注。

 

 

今日關注3：稅收對收入分配的調節作用

 

劉凱：個稅起徵點上調利好消費行業

劉凱：還有我們可以看到，昨天因為我們也知道，溫家寶總理也提出來，我們個稅起徵點上調的問題，現在基本上是原則上通過，正在報上面審核。從這點來看，我們可以看到，政府也是希望還富於民，這個事情實際上等於對於尤其消費類的行業，這種零售類的，超市類的可能板塊會帶來利好。

其實這一點上調我們認為，對於市場未來的影響還是逐漸顯現出來，一旦起徵點上調以後，老百姓手中相對貨幣財富增加以後，大家不排除在基礎消費上會有所增加，所以消費類的行業，我們建議大家也可以適當的關注。

 

左安龍：大家已經感到，我最近連續看到消息説，各地紛紛在提高最低工資收入，另外，個稅的起徵點有可能會進一步提高，都是對提升消費有很大的幫助。

 

劉凱：對，因為我們本來在“十二五”規劃當中提出來擴大內需，怎麼擴大？我們認為最主要的一個是引導，一個是我們説要給老百姓更多的財富的返還，他有更多的財富空間去消費。所以這種情況我認為，不管是我們説最低工資上調，包括還有我們説的消費率，今天也提出一件事情，就是消費率納入考核指標，這些事情都是對未來的消費會産生比較好的影響。

 

 

 

今日關注4：解析市場投資機會與風險

 

桂浩明：主要投資機會在消費及基建

    桂浩明：我覺得從現在來看，我覺得還是關注兩條線，當然消費是一條線，剛才已經都講了，特別是提高基礎工資，這個最低工資以及降低個稅起徵點，有利於引導消費。同時我們也看到另外一方面，現在不利於消費業很多，買房的人，由於他的負債成本提高，所以這方面可能都會有一定的對衝。中國的消費，應該説多年來，始終想啟動消費，但是很難真正的有效啟動，這當中我覺得深層次的問題還需要繼續觀察，繼續去研究，但不管怎麼説這樣的事情，這樣的題材確實存在，最近我們看到商業零售板塊確實走的不錯。但是因為這一塊，我們把消費現在大概年增在17%、18%的數字上，再有一個大的提高我覺得難度很大。

第二，我覺得還可以繼續關注基礎建設，特別是水利建設。這兩天水泥走的比較好，我想有多種原因，一個是去年年底節能減排，水泥不讓生産，現在一個是春季到了，開工率高了，所以有這個需求。但實際上我覺得今年國家會花很大力量，專著水利工程，一號文件就講了水利，不管是旱災也好，水災，我們發現基礎水利30年好象沒有什麼太大的進展。現在補這個課，所以又有十年4萬億的規劃，這種情況，水利主要的投資還在於水泥上，這個實際上是一個我們可以很算的清楚。所以這方面我覺得至少在短期內，它還有一些間歇性的催化劑。

當然從中線來看，我個人感覺，新興行業，特別是我們所謂的戰略性新興産業，在今年可能會有比較多爆發機會。

   

 

稿件來源：中央電視臺財經頻道《交易時間》欄目
播出時間：9：00—11：50，13：45—15：33