[投資晨會]關注市場風格轉換的動向

    關注市場風格轉換的動向

    昨天兩市小幅上揚，上證綜指重新回到了2800點上方。但是盤面上有一個特點需要引起投資者注意，那就是以銀行、地産為代表的週期性藍籌股成為支撐大盤上揚的動力，而以中小板以及創業板為代表的中小盤股票繼續走弱。在目前處於震蕩市的背景下，這種跡象多次在盤面出現，那麼在經過反復蓄勢，如果能夠得到市場的認可，後市能否完成風格轉換是投資者要密切關注的一個焦點，但是前提是這種轉換必須得到成交量的配合。

    興業證券：耐心等待春季攻勢 目前是加倉良機

    興業證券認為，目前政策面相對平靜，市場在等待20日發佈的上年12月份的宏觀經濟數據。但他們判斷，春節前調控加力的概率較低，週期股、價值股的低估值、低配置限制了大盤指數的下跌空間。本月下旬，市場將逐步將注意力轉向基本面和流動性改善的因素上，屆時行情將向上磨。1月中旬的蓄勢震蕩，正是春季攻勢前的加倉良機，而他們繼續重點推薦的地産、金融，認為這是“具有看漲期權的現金等價物”，耐心等待流動性持續改善以及政策擔憂緩解、基本面向上趨勢確認後週期股的春季攻勢。

    中原證券：後市將窄幅震蕩  關注週期性藍籌板塊

    中原證券則相對謹慎，他們認為在當前宏觀政策面依然處於不明朗之際，投資者應保持較為謹慎的策略。預計近日A股市場將逐步消化宏觀數據給市場帶來的不確定因素，後市股指圍繞年線2835點窄幅震蕩的可能性較大，突破盤局尚需時日。關於投資機會，他們認為近期市場關注的焦點再度集中到具有估值吸引力的週期性藍籌股當中，建議投資者繼續關注房地産、金融以及煤炭等週期性板塊的中短期投資機會，農田水利、節能環保行業的投資機會仍可繼續關注。從中期角度來看，依然建議投資者逢低逐步建倉，重點關注以高端裝備製造業為代表的、受益於“十二五”發展規劃的戰略新興産業的投資機會，對於成長性確定、存在高比例送配預期的品種建議繼續關注。

    安信證券：央行數據顯示存款活期化明顯

    近期市場資金面的變化情況值得投資者關注。我們看到，自元旦前後，短期資金利率出現陡降的走勢。昨天7天銀行間同業拆借利率和質押式回購利率分別在2.44%和2.46%，這説明市場資金面已經從節前的緊張局面回歸到充裕的常態。另外，昨天，央行發行10億元1年期央票，利率為2.7221%，發行利率再次上調10.54bp。同時，央行重啟600億元的14天正回購操作。這兩招明確向市場表明央行正在加大力度向市場回收流動性。一方面表明銀行間市場流動性較為寬鬆，另外一方面貨幣政策正在從寬鬆向穩健過渡。日前，央行也發佈了一些去年資金投放的情況，我們看到，去年全年信貸投放 7.95萬億，超出預定目標 4500 億。

    安信證券對近期社會資金流向的情況進行分析認為，在12月份存款增減的活動中，活期存款佔比明顯上升，新增居民戶活期存款7924億，新增企業活期存款4106億，年末活期存款佔比較11月份上升1.13個百分點至42.9%的水平，這種存款活期化還是較為明顯。從10月份以來活期存款佔比持續增加，主要是通貨膨脹預期的反映。他們也認真研究了這些情況對銀行股的影響，認為年初銀行強烈的信貸投放衝動可能會引發的調控壓力，使得市場對信貸收緊的擔憂揮之不去，會抑制銀行板塊的上漲行情。但從銀行的估值來看，目前大銀行對應11年市盈率不到8倍，股份制銀行9倍左右，城商行在12倍左右；大中型銀行目前股價對應11年市凈率在 1.3-1.7倍，考慮融資後部分銀行11年市凈率僅略高於1，就像民生銀行，在流動性相對比較寬鬆的環境下，估值有望繼續修復。但是東方證券也提醒，由於元旦以來，銀行放貸衝動較強，央行近期可能通過差別準確金率來回收流動性，可能會導致1月下旬資金面再度緊張。

    南方基金：股指短期仍將圍繞半年線反復震蕩

    市場在12月經濟數據公佈之前，出現縮量整理，昨日大盤跌破半年線又在尾盤收復。從K線圖上看，股指短期仍將圍繞半年線上下反復震蕩。由於量能不能有效放大，股指短線反彈的空間有限。整體來看，多空力量在此已經達到了一定的平衡，消息面上喜憂參半，後市股指能否站穩半年線，主要看地産股是否持續走強，量能是否能持續放大。因此，具備估值優勢的藍籌股將會成為當前行情的主流板塊，投資者可密切關注。

    廣發證券：多空雙方依然謹慎

    從盤面來看，滬指在銀行地産的護盤下收復半年線，但量能仍然較弱，表明在經濟和政策尚未明朗前，多空雙方依然謹慎；下有平臺支撐，上有套牢壓力，多方不敢貿然進攻，空方也不敢貿然砸盤，在經濟和政策觀望期，時間是最好的催化劑，通過時間換取空間可能是目前最好的一種調整方式；俗話説：久盤必跌！下周公佈去年的宏觀經濟數據，根據時間之窗，如果滬指大盤下周再度收盤失守半年線，大盤下跌回補2655點缺口的可能性增加。

    南方基金：不要炒作已經被機構拋棄的題材個股

    2010年遭到爆炒的中小板以及創業板股價較高，部分獲利較為豐厚的資金選擇落袋為安導致股價下跌，創業板和中小板指數已經出現四連陰。因此，現在不要參與炒作目前已經被機構拋棄的題材個股，應該選擇那些2010年年報業績穩定增長、甚至可能超預期的藍籌股，低價位入場才能獲得一個安全邊際。 

    國信證券：市場風險在於高估值的中小盤概念股

    經過2009年底到2010年的全年的行情發展，大家普遍認同了中小盤成長股的投資價值，普遍拋棄了銀行地産等週期股，而進入2011年伊始，似乎是一個完全不同的局面，資金從中小盤撤出，低估值的地産與銀行獲得了資金的青睞，概念股集體退潮。預計短期內這種局面不會改變，目前持有地産與金融個股的投資者將獲得超越大盤的收益。就股指的整體下跌幅度而言，他們認為下跌的空間著實有限，極度悲觀的情況下可能會下探2700點的支撐，主要是因為地産、銀行還是處於估值的底部，向下空間已經封閉，近期市場的追捧也説明它們的吸引力，市場風險在於高估值的中小盤概念股，如果沒有實際的業績支撐，在投資偏好發生變化的情況下前期大幅上漲過的投機類品種都會有明顯的回調過程，投資者應當對自己持有的中小盤個股的基本面進行審視，堅決回避投機品種。