週二，上證指數收于2503.84 點，下跌5.96 點，跌幅0.24%；深圳成指收于10541.1 點，下跌50.56點，跌幅0.48%；中小板指收于5219.78 點，下跌63.01 點，跌幅1.19%；創業板指收于862.36 點，下跌63.01 點，跌幅1.19%；行業上，僅煤炭、石油石化、銀行、電力上漲，傳媒、通信、國防軍工下跌較多。

　　週三將發佈10 月經濟數據。根據農業部全國農産品價格指數的跟蹤，10 月以來農産品批發價格跌幅明顯，考慮到10、11、12 月的翹尾因素分別拉低CPI 同比讀數0.6%、1.7%和2.2%。因此10 月CPI 可能低於市場一致預期的5.6%左右，如此，則在數據公佈後，悲觀情緒的進一步緩解可能帶動市場繼續上行。

　　上周我們跟蹤的情緒指標A 股交易賬戶佔比回升至7.36%，仍處於10%以下的中低風險區域。在情緒面尚未全面轉向樂觀前，不論是交易型投資者還是謹慎型投資者，都可以樂觀一些，循著政策面、經濟面的利好參與反彈。

　　經濟週期從衰退轉向復蘇之前，債券的中期趨勢更明朗，大類資産仍可以優先配置債市。而利空充分釋放，利多悄然隱現，股市進入了底部區域，我們維持此前的判斷2300 是底部區域。因此，戰略上可以樂觀一些，可立足於中長期考慮逢低佈局；但是，底部區域的反彈，過程中有震蕩和反復，經濟基本面下行的壓力和悲觀情緒仍會影響行情。下一個風險點是12 月初，中央經濟工作會議是否如期有驚喜？若無，歲末年初的資金面緊張疊加房地産調控持續，可能重新引發對經濟硬著陸的擔憂。每次震蕩都是調整持倉、逢低介入的好時機。

　　策略建議：震蕩是介入機會，行情向估值合理績優股蔓延。1）此前所推薦的主題在快速上漲後可能進入強勢震蕩2）反彈向績優成長蔓延，趁震蕩增持，結合季節性關注信息服務、白酒3）反向思維、前瞻性佈局和轉型投資相關的産業鏈，如水利、TMT、電力設備等4）繼續按我們此前推超跌藍籌的思路，關注金融、電力、交運設備等。（5）催化劑，如跌破增發價使得增發難以實施、股東或高管增持等。（興業證券研發中心）