上周（10.31-11.04）通信設備和通信運營板塊分別上漲7.34%和4.64%，同期滬深300 指數上漲2.02%。通信設備和通信運營雙雙跑贏滬深300 指數，超額收益分別為5.32%和2.62%。

　　美國Clearwire、日本NTT DoCoM、美國MetroPCS、英國電信公佈三季報，除英國電信外，其他運營商均出現盈利下滑，其中日本最大運營商NTT DoCoM 受話音資費下滑而數據收入難以彌補，凈利下滑16%，面對移動互聯網的衝擊，電信運營商面臨數據業務增收不增利局面，盈利能力逐年下降，加之宏觀經濟不景氣，運營商開始控制資本開支。而阿朗的三季報進一步印證這一態勢發展，受Verison 控制資本開支影響，其營收下滑6.8%，而近期海外多家電信設備及芯片廠商（Juniper、Freescale、TI、Altera 等）均對未來宏觀經濟不明朗表示謹慎。我們對於全球通信設備增長表示謹慎，建議積極配置行業增長確定的結構性機會，推薦子行業包括：光通信、終端設備、WLAN 設備、廣電設備、網優測試服務等。

　　維持通信設備和通信運營“推薦”投資評級。1）推薦受益光通信行業景氣，烽火通信、日海通訊、光迅科技、中興通訊（光通信+終端）；2）通信運營商進入3G 盈利期，中國聯通；3）WLAN 設備，三元達；4）受益廣電設備投資啟動，數碼視訊；5）景氣度較高網優測試服務，華星創業。（興業證券研發中心）