在監管趨嚴的環境下，三季度銀行理財産品發行量和預期收益率雙雙增長的局面或許很難再繼續維持。一旦未來銀行理財市場趨冷，銀行在監管新政下或將難以發行較為常見的高收益産品。

　　在理財産品的投向上，相關專家認為，在當前宏觀調控背景下，偏緊的貨幣政策、嚴控的信貸規模和受限的産業投資，將使得四季度銀行理財産品的投向依然大部分為債券和貨幣市場。

　　監管層對銀行理財産品的整頓再出重拳。據銀行業人士透露，銀監會日前向各銀行內部下發《加強理財産品銷售風險控制的通知》（以下簡稱《通知》），要求商業銀行整頓理財資産池産品，保證資金與資産的匹配關係，並要求對涉及變相攬儲的産品進行自查。

　　這是9月底以來，繼《關於進一步加強商業銀行理財業務風險管理問題的通知》和《商業銀行理財産品銷售管理辦法》等一系列規範性文件下發之後，銀監會專門針對銀行理財産品密集出臺的又一項整頓措施。業內專家預計，隨著監管趨嚴，四季度銀行理財産品發行數將趨於平穩，收益水平也將進一步回歸理性。

　　三季度發行繼續高歌猛進

　　今年以來，在持續從緊的背景下，銀行流動性面臨前所未有的壓力，特別是“年中”、“季末”、“月末”考核時，激烈的“攬儲大戰”都會在銀行如期上演，而發行理財産品成為銀行屢試不爽的攬儲利器。

　　普益財富監測數據顯示，2011年前三季度，銀行發行個人理財産品共計14743款，發行規模約達13.35萬億元，去年全年的規模僅為7.05萬億元。

　　三季度銀行理財産品發行數量更是創下歷史新高。有關統計顯示，第三季度各銀行共發行理財産品5935款，較第二季度增加11.7%，同比更是激增82.7%。其中，人民幣産品共發行5155款，佔比86.9%，環比增長11.8%，同比增長96.2%。

　　值得關注的是，為緩解存貸比考核壓力以及加息預期的影響，今年以來，短期理財産品的發行一路飆升。據統計，三季度短期産品發行5344款，環比增長17.7%：其中投資期限1個月以內的産品發行2220款，佔比37.4%，環比增長13.8%；1至3個月的産品發行1850款，佔比31.2%，環比增長19.9%；3至6個月的産品共發行1274款，佔比21.5%，環比增長21.8%。

　　除發行“高歌猛進”外，理財産品收益水平也“水漲船高”。據統計，三季度發行的理財産品中，投資期限為1個月以內的理財産品平均預期收益率為4.2%，環比增長9.7%，同比增長94.6%。投資期限為1至3個月的理財産品平均預期收益率為4.8%，環比增長16.9%，同比增長80.0%。投資期限為3至6個月的理財産品平均預期收益率為5.0%，環比增長13.7%，同比增長54.8%。

　　銀行披露的數據也釋放出同樣的信息。深發展三季報顯示，第三季度，該行理財産品餘額環比增長58%，較去年同期增長297%；前三季度累計理財收益同比增長345%。

　　新規劍指資産池運作

　　理財專家認為，正是由於之前的監管力度過輕，以至於銀行理財市場呈現出産品越發越多、收益率越長越高之勢，才導致銀監會此次的“大力出手”。

　　據透露，此次銀監會下發的《通知》要求銀行不得通過發行短期和超短期、高收益的理財産品變相高息攬儲。此外，還要求各家銀行30天內清理理財産品資金池，以實現單一理財産品單獨核算，並要求實現更多的信息披露；不按期完成的機構將被罰以暫停發行和銷售新的理財産品。

　　“《通知》主要針對銀行理財産品提出了兩項要求，第一是整頓理財池産品，保證資金與資産的匹配關係；其次就是對照《通知》中的內容對涉及變相攬儲的産品進行自查。”1家股份制銀行資金部負責人告訴記者：“銀監會要求各個銀行10月底之前完成整改，屆時不符合規定的理財産品"一概叫停"，超短期理財産品"原則上"不允許發行。”

　　專業人士介紹，資金池模式理財産品對接的資産範圍非常廣泛，可以投資于各類債券、票據、信貸資産和信託産品等多種資産，各種風險資産隨意組合，以目前國內商業銀行的管理運營水平而言，風險難以自控。如果資産池出現風險，客戶將承擔風險的大頭。

　　“銀監會之所以大力規範資金池模式産品，原因在於資金池類的各類資産的風險系數不同，若將不同風險程度的産品放在一個池子裏，將造成風險測算出現困難。”西南財經大學信託與理財研究所研究員方瑞表示，“監管部門從控制風險的角度出臺了系列政策，而這些政策造成的結果是資金池類的産品發行將受到制約，而簡單産品將更多地出現在市場上。”

　　四季度銀行理財恐將“退燒”

　　此次出臺的《通知》只是銀監會整頓銀行理財産品系列組合拳中的一個。自今年6月底的銀監會座談會定下“整頓理財産品”基調之後，銀監會針對銀行理財産品的多項監管措施連發：首先，在7月初，銀監會以會議紀要的形式將銀行理財資産池涉及的6種模式界定為違規，其中包括理財資産池中涉及委託貸款、信託轉讓、信貸資産轉讓、監管套利的票據、高息攬儲、銀銀合作等行為；而後，10月9日，《商業銀行理財産品銷售管理辦法》公佈，試圖從銷售環節規範銀行理財市場；12日又就《商業銀行流動性風險管理辦法》公開徵求意見。

　　業內專家預計，在監管趨嚴的環境下，三季度銀行理財産品發行量和預期收益率雙雙增長的局面或許很難再繼續維持。一旦未來銀行理財市場趨冷，銀行在監管新政下或將難以發行較為常見的高收益産品。

　　事實上，在監管的重壓之下，銀行理財産品發行已經略顯疲態。據普益財富統計，10月第四週，37家銀行共發行313款理財産品，較上一週增加12款。其中，1個月（含）以下期限産品共發行了65款，市場佔比較上周減少7.38%，發行量連續三個星期下滑。

　　“資金面緊張和銀行考核因素造成了目前的産品短期化趨勢，但監管層對於銀信合作中融資類業務的高壓政策使得此類産品極度萎縮，監管層目前對於超短期産品的控制也將導致1個月以下期限産品減少，1個月至6個月産品可能會增加佔比。”方瑞表示。

　　在理財産品的投向上，方瑞認為，在當前宏觀調控背景下，偏緊的貨幣政策、嚴控的信貸規模和受限的産業投資，如房地産等將使得四季度銀行理財産品的投向依然大部分為債券和貨幣市場。