空頭步步緊逼，本週A股市場遭到重挫。上證指數收于2317.27點，一週大跌4.69%；深圳成指收于9697.21點，一週大跌7.10%。本週日均成交金額小幅下降。上海市場從上一週的655.2億下降至563.6億元；深圳市場從上一週的540億下降至514.1億元。據數據顯示，當前市場天氣為雨天，表明短期大盤趨勢處於弱勢階段。

　　央行昨在公開市場發行了200億元三年期央行票據，出乎市場預料的是，其發行利率水平由上周的3.97%下降了一個基點，至3.96%。一個基點的變化雖然細微，但其意義卻不尋常。三年央票是流動性的深度對衝工具，對於這一工具的慎用，説明央行在現階段對於繼續收緊流動性的意願並不強烈，只是維持原有力度，而非加碼，從而預示未來貨幣政策進一步緊縮的可能性大幅度降低。因此，在經濟增速放緩，通脹回落趨勢已經確立但仍處於高位的背景下，昨天公開市場操作的結果被業內人士理解為貨幣政策正在發出微調信號。即在當前宏觀調控的微妙期，貨幣政策雖不能全面放鬆，但是可以選擇在局部領域進行微調。

　　從本週盤面的行業跟蹤情況來看，行業板塊全線飄綠。權威人士日前透露，轉融通已進入倒計時，實施方案有望近期出臺。隨著融資融券從試點轉為常規業務，標的證券範圍將進一步擴大。預計轉融通有望年內正式推出。受此消息刺激，金融行業走勢抗跌，一週跌4.61%，居跌幅榜倒數第一位。2011年秋季全國糖酒商品交易會日前在瀋陽召開。全國糖酒會是我國食品釀酒行業規模最大、影響力最廣的交易會，本次交易會在瀋陽舉辦，參展企業近3000家。借此，釀酒行業走勢較為抗跌，一週跌4.71%。中國政府網昨日公佈了《國務院關於加強環境保護重點工作的意見》。《意見》指出，要大力發展環保産業。加大政策扶持力度，擴大環保産業市場需求。鼓勵多渠道建立環保産業發展基金，拓寬環保産業發展融資渠道。受此影響，環保行業走勢較為抗跌，一週跌5.74%。此外，煤炭行業、飛機製造和釀酒行業等板塊弱于大盤。

　　從近期機構的觀點來看，我們對研究機構出的本週投資策略進行了統計。統計結果顯示，目前有14家機構對本週市場進行了預期，其中，僅5家機構持看多的觀點，7家機構對本週行情持謹慎的觀點，2家機構持看空的觀點。表明機構對大盤走勢持中性的觀點。對於後市走向，全球整體流動性進一步趨緊的空間已經不大，穩定局勢和刺激經濟再度成為各主要國家首要議題，階段性的政策退出和緊縮已告段落。另外，國內儘管宏觀調控基調並未轉向，預計不會全面放鬆（原因不在通脹而在調結構），但貨幣緊縮實質已經暫緩，其累積效應已經體現，首先是銀行間資金面的寬鬆，然後是債券市場的反彈，本週公開市場凈回籠下銀行間利率並未飆升。綜合看，股市流動性改善構成階段性反彈基礎。市場層面看，股指再創新低，下周市場進一步尋底概率較大，但空間有限。數據顯示，A股市場的中期趨勢處於下降過程中，安全持倉線為30%。