縱觀四季度，全球經濟放緩趨勢加劇，國內通脹向下和經濟向下的經濟格局初步顯現，市場或將維持震蕩，這使得基金的預判式擇時成為奢望，順勢而為更具優勢，放棄基金投資風格的價值與成長之爭，單從選股能力和行業配置能力出發，精選資産配置相對均衡的歷史績優主動投資偏股型基金構建基金組合，在防禦中把握投資機會。

　　從全球經濟形勢來看，9月份歐元區綜合採購經理人指數由8月份的50.7降至49.2，跌至兩年來谷底，歐元區經濟活動陷入萎縮；美聯儲對美經濟前景悲觀，“扭曲操作”的刺激政策市場反應冷淡；作為世界工業生産週期晴雨錶的銅價正在下降；而歐元區和美國信用利差的持續擴大進一步顯示全球經濟放緩的趨勢加劇。

　　從國內經濟數據來看，在當前經濟緊縮政策下，物價、消費、固定資産投資和工業增加值增速均有所放緩，通脹向下和經濟向下的經濟格局初步顯現，8月份貨幣供應量的下滑和股債兩市的不斷擴容顯示短期市場流動性持續緊張，仍處高位的通脹形勢使得短期政策難言放鬆。

　　反映在市場上，短期市場或將繼續維持震蕩，未來市場的關鍵點仍然在於通脹形勢能否得以有效控制，當然，考慮到隨著大宗商品價格的持續回落我國輸入性通脹將得以放緩，隨著經濟轉型的推進我國對外經濟的依賴度逐漸下滑，而隨著股指的持續探底股票市場安全邊際逐漸夯實等多因素的支持下，市場的長期投資價值已經顯現，市場底部隱約若現，市場的機會與挑戰共存，若僅因短期的風險而規避市場勢將對長期的投資收益帶來損失。

　　由於市場持續震蕩趨勢難辨，妄圖準確預測通脹得到有效控制的時間表顯得過於輕率，這使得基金的預判式擇時成為奢望，順勢而為更具優勢，也使得我們對指數的單邊上漲缺乏信心，配置相對均衡的主動投資偏股型基金可在市場震蕩中捕捉投資機會，優勢更為明顯。在房地産債務風險擴大和流動性緊張背景下大市值股票的低估值支撐有限，而消費及成長類強勢股較高的估值也蘊含著較高的風險，寄希望於在市場風格變化中獲取超額收益將難以成立。因此，基金獲取超額收益的主要來源仍然集中在基金經理“自下而上”的選股能力和在不確定市場中把握盈利確定行業的行業配置能力。建議投資者放棄基金投資風格的價值與成長之爭，單從選股能力和行業配置能力出發，精選資産配置相對均衡的歷史績優主動投資偏股型基金構建基金組合，在防禦中把握投資機會。

　　固定收益類基金方面，建議投資者繼續保持以短久期防禦為主的配置思路，重點關注期限結構較短的債券型基金和兼具高流動性和穩定收益能力的貨幣市場基金。關注以央票、國債、企業債等高信用等級券種為主要投資對象的債券型基金，適度規避以信用産品為主要投資對象的債券型基金。

　　傳統封閉式基金交易性機會缺乏，建議投資者回歸封閉式基金的基金屬性，根據主動開放式基金的投資策略，並適當結合折價率選擇傳統封閉式基金。分級基金建議投資者積極關注折價率較大、在極端市場中約定收益仍可得以確保的偏股型分級基金中的固定收益率份額，短期規避溢價率較高的杠桿份額。

　　QDII方面，建議短期關注主要投資于美國、德國等強勢國家的QDII，短期規避黃金、大宗商品QDII。