摘要:旺季尾端。6月漸由平季轉入傳統旺季後,行業開始表現的相對抗跌;6.1-10.15航空股基本持平滬深300,其中旺季中後期表現受淡季前景等因素抑制。

　　10月之後將進入歷時5個月的傳統淡季。10月上旬增速一般:高基數效應明顯,預計上旬行業國內旅客運輸人數同比增長不及4%、因黃金周環比9月快速增長12.2%;RPK同比增速約4.3%,ASK運力投放較去年同期增長5.7%;客座率略低於同期水平。預計平均裸票價格同比略降,含油票價水平增速在7%左右。

　　京滬高鐵影響觀察。京滬高鐵開通三個月余,既有總量影響,亦産生了有一定意義的環比變化。量價相疊加,預計北京-虹橋航空市場同比減收約14%。預計此時間段北京-虹橋航班運力同比減少了10%;旅客運輸量下降逾15%;客座率和運力投放承受一定壓力的同時此黃金商務航線也顯示出了較好的抗壓能力,票價水平領先於運力運量企穩回升。更具普遍意義的北京-南京航線受影響較京滬顯著,收入下降幅度大於量價調整幅度。總體上,各航由恐慌逐漸轉向相對理性;而高鐵骨幹網絡建設進度延後也一定程度拉長了未來應給予關注的時間跨度。

　　油價調整空間小/升值預期弱化。預計11月初調整影響仍非常有限。

　　自國內實施航油新定價機制以來,每月初航油價格調整幅度均在100-200元/噸之間,佔零售價比例約在1%-2%左右。這一方面是由於月度頻繁調整、與國際接軌時滯縮小,較難積累起大的變動幅度;另一方面與新加坡航油表現相對穩定有關。匯率方面,短期本幣升值幅度放緩,中期應關注雙向波動可能。

　　行業要聞:A380巨無霸登場。南航風險與機遇並存。

　　中期維持謹慎態度,三季報可關注。三季度是航空傳統旺季,集中體現航企一年的財務表現。中期而言,週期弱化仍是航空股作為傳統強週期品種展現彈性空間面臨的重要障礙。相對收益預期應適當降低且操作博弈能力要求較高。

　　相關行業最新研報更多>>

　　標題 類型 日期 機構 研究員

　　航空行業:高鐵客座率降低,關注廣交會