本週關注:

　　杭氧股份公告新的現場氣體項目,建議重點關注:杭氧股份于9月29日公告富陽、貴陽2個新的現場氣體項目。本次公告後,杭氧股份氣體項目總數已達到17個(包括現場及零售),公司在氣體業務方面持續取得進展,能夠較大程度平滑公司設備銷售的波動風險,增強了公司跨週期成長的確定型。在我們8月初對公司的首次覆蓋報告中,由於當時股價短期漲幅較大,估值偏高,所以不建議投資者短期介入。近2個月多月來,公司的股價有了一定的調整,逐步接近了我們認為19x-20x2012年P/E的合理介入區間,建議投資者考慮逐步逢低吸納。

　　我們認為公司氣體業務的跨週期成長確定性並未改變,如果4季度市場出現反彈,是值得重點關注的標的。

　　投資建議:作為高端工業裝備行業中業務模式轉變的典型代表,我們看好陜鼓動力和杭氧股份的競爭力和跨週期成長能力,建議繼續持有,並考慮逐步逢低吸納;工程機械2011年平均PE估值為10.3倍,受宏觀經濟增速放緩預期影響,板塊短期內缺乏顯著上漲動力,長期上,我們建議投資者持有業績有保障、資金實力雄厚、綜合競爭力較強的行業龍頭公司;軌道交通裝備板塊2011年平均PE估值為10.2倍,受政策制約,行業發展仍面臨不確定性;煤炭機械A股鄭煤機2011年PE估值為14.6倍,H股三一國際和國際煤機2011年PE分別為17.7和17.2倍,建議防禦性持有。

　　上周回顧:公司層面:鄭煤機公告,臨時股東大會通過了《關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板上市的議案》、《關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板上市方案的議案》;資本市場:上周A股上證指數下跌0.6%,工程機械三一重工小幅上漲0.1%,中聯重科、安徽合力、山河智慧、柳工別下跌0.2%、1.2%、1.3%和1.6%;煤炭機械鄭煤機上漲1.3%;軌道交通裝備中國南車和中國北車分別下跌1.6%和1.5%,中集集團上漲1.0%,陜鼓動力和杭氧股份分別下跌0.6%和1.8%;H股恒生國企指數上漲5.5%,第一拖拉機、中聯重科、三一國際、中國南車分別大幅上漲27.1%、13.8%、11.1%和9.0%,國際煤機小幅上漲1.8%。

　　風險提示:宏觀調控及貨幣緊縮政策超出預期;鋼材價格上漲影響毛利率水平;融資銷售等信用風險加大。