受中央匯金公司增持四大行股票消息提振，11日滬深兩市高開，銀行股更是一馬當先。但A股市場觀望情緒仍然濃厚，週二滬深兩市總體呈現高開低走格局，申萬一級行業中的金融服務板塊漲幅居前，上漲1.61%。

　　相較于A股的糾結，H股對匯金增持的反應更加積極。截至收盤，恒生中國H股金融指數大漲6.68%，顯著跑贏A股金融板塊。從市場表現來看，匯金增持的積極效應仍然存在，但其對A股市場提振有限，顯示出A股投資者信心依然脆弱。有業內人士認為，匯金此時增持四大行股票，有可能表明其對部分銀行股當前估值底部的認可，但在市場整體信心不足的情況下，銀行股能否引領大盤反彈仍有待觀察。

　　AH股表現存差異

　　A股中的銀行股11日均實現上漲，其中建設銀行上漲2.49%，領跑銀行板塊。

　　不過，滬深兩市整體表現依然低迷，除滬綜指外，深成指、滬深300、中小板指數與創業板指數均收跌。與A股較為糾結的走勢相比，港股儘管同樣高開低走，但恒生指數頑強上漲2.43%。受此影響，恒生AH股溢價指數11日下跌4.40%，收報122.77點，較前期高位142.07點下跌9.98%。港股的大幅上漲一方面是受隔夜歐美股市上漲提振，另一方面也是對匯金增持的積極反應。11日恒生國企指數大漲4.37%，顯著跑贏恒生指數；恒生中國H股金融指數大漲6.68%，漲幅高於恒生金融分類指數。值得注意的是，工商銀行、農業銀行、建設銀行與中國銀行的H股漲幅分別為6.68%、12.83%、5.80%和7.72%，這表明匯金增持對港股提振效應更為顯著。當然，四大行H股的暴漲也是對其前期非理性下跌的修正，根據統計，當前工、農、建、中四大行的AH股價格比分別為1.15:1、1.03:1、1.08:1和1.36:1，仍然維持在相對高位。

　　市場心態仍謹慎

　　A股銀行板塊的集體上漲是對匯金增持的積極反應，但滬深兩市的高開低走與個股的表現不佳表明當前市場心態仍較為謹慎。不過，有業內人士認為，匯金選擇在此時增持四大行或表明主力資金對四大行股票當前低估值水平的認可。

　　此前匯金兩次增持國有銀行股分別是在2008年9月與2009年10月，當時市場儘管未能立即見底，但至少已接近底部區域。而當前銀行板塊的估值水平甚至低於前兩次匯金增持時的水平。根據統計，當前銀行板塊的市盈率(TTM整體法)為7.19倍，而市凈率為1.53倍，均低於2008年1664點附近時銀行板塊最低9.36倍市盈率與1.99倍市凈率的估值水平。因此，從估值的角度來看，銀行股或許已經具備了安全邊際。

　　此外，市場人士普遍預測今年銀行股的盈利水平將維持在高位，其業績增速相對確定，年內或實現25%左右的同比增幅。在此背景下，匯金選擇在此時增持四大行股票不僅透露了維穩的信息，也在提醒廣大投資者當前一部分銀行股投資價值已逐漸顯現。

　　當然，銀行股估值中樞不斷下移的背後也暗含了投資者對地方融資平臺、房地産貸款以及經濟可能硬著陸等風險的擔憂，因此銀行股整體估值水平的大幅提升有待上述問題解決後才可能出現，屆時在銀行股的帶動下市場或存在系統性的趨勢機會。但就目前而言，上市銀行業績增長的確定性才是其股價上漲的主要驅動力，而匯金增持四大國有銀行的舉措或能在短期內提振相關行業板塊，並帶來交易性機會，但其能否帶動人氣低迷的A股市場反彈尚需後續政策的配合。