9月份以來，與資金利率整體表現平穩不同，票據市場利率卻呈現加速上行趨勢。數據顯示，9月28日長三角、珠三角、環渤海、中西部四大地區票據直貼利率均高企于月息13%。的歷史最高水平，折合年率達到15.6%，高出6個月貸款基準利率近1.6倍。此外，國有股份銀行轉貼利率為月息11%。，折合年率12.1%，亦為歷史最高位。

　　票據市場利率水平主要取決於兩個因素，一是短期市場資金面，二是信貸調控政策。從資金面來看，雖然9月以來短期資金利率不時出現一定波動，但總體保持平穩，7天回購利率的平均值為3.98%，與8月份的平均值3.97%基本持平，因此資金利率對近期票據利率的衝擊不大。從信貸角度看，由於票據貼現被計入信貸額度，在貨幣政策持續偏緊、信貸額度受限的背景下，票據利率持續上行成為大勢所趨。而9月份以來，受存款大量流出銀行體系、季末考核等多重因素影響，商業銀行信貸額度更加緊張，貼現業務萎縮也就成為推動票據利率上行的直接動力。

　　分析人士指出，隨著季末臨近，機構信貸規模調控目標趨於完成，票據利率難以繼續大幅上行，但在貨幣政策偏緊基調不變、信貸閘門繼續緊閉的情況下，未來票據市場形勢依然不容樂觀。