《紅週刊(博客,微博)》特約作者 廣州證券首席研究員 袁季

　　對當前的市場,我們歸納出兩個基本觀點:一是從估值的角度來講,市場機會的存在是比較確定的;二是對複雜的中期環境需要更加充分的準備,到四季度的前半週期,假如未來市場出現更困難的情況,提供的是較好的投資機會。迄今為止,A股市場仍在疲態整理中,儘管脆弱,但上證指數勉強維持了底部不破,市場的心理防線暫未被擊穿。

　　仍有不確定性要消化

　　最近一段時間的市場整理,反映出主流心態是觀察和等待,觀察經濟和政策的動向,等待轉機或局勢趨於明朗,期望與憂慮交織中,各路資金緊張而又敏感。近幾個交易日,歐美市場有所回暖,有報道稱德國總理默克爾與法國總統薩科奇表示確信希臘未來仍將留在歐元區內,此外,歐洲央行將與美聯儲、瑞士央行、日本央行以及英國央行在年底前協同執行三次美元流動性招標操作,為歐洲銀行業注入美元流動性,以解決燃眉之急,令樂觀情緒升溫。然而,危機的消除或仍需要時間,據媒體披露,世行行長佐利克近日在喬治華盛頓大學發表演講稱,當前世界經濟已進入新的危險區,全球各國都應成為負責任的利益相關方,不僅關注本國境況,也應合作致力於建設未來健康的國際體系。

　　不論是市場還是投資者心態,都還處於敏感期。在外圍市場短期展開反彈之際,還需保持一定戒備,就技術層面而言,我們認為仍然需要觀察。以道瓊斯指數為例,日K線4連陽強化了盤底成功的預期,然而,其7月中旬以來的形態卻是空頭形態。如圖5所示,道瓊斯指數目前形成的是頗為規範的下降旗形,旗面形態帶有擺脫調整、醞釀上升通道的暗示,但存在轉化為誘多陷阱的可能。技術分析提示,多頭暫未脫離險境,若下軌被擊穿,做空動能將繼續釋放。

　　做好二次伏擊準備

　　我們判斷,短期市場處於敏感期,投資者應加強戒備,防範調整幅度擴大,但同時建議為二次伏擊做好準備。

　　如圖6所示,8月5日出現的裂口可視為空頭打下的釘子,是空頭強勢地位的一個顯著特徵或標誌。由於8月9日的低點一直未被刷新,市場普遍心理防線一時無恙。當前空頭局面佔優,若有利淡消息配合,恐怕難免再次冒進。如果出現這種情況,則市場有望迎來二次伏擊的機會,但多頭尚需要一定耐心,在合理估值乃至偏低估值區間內的暫時退讓,更有利於伏擊圈的構築。配置方面,兼顧成長和防禦的要求,建議超配醫藥生物、商業零售和食品飲料板塊。關於大小盤風格,我們認為僅僅是估值的比較優勢尚不足以支持大盤權重股的趨勢行情,成長確定的中小盤股仍將持續活躍,但不排除年內再現反彈行情時大盤權重股有突出表現。