週三的2439點讓市場虛驚一場，隨後有異於外圍市場的走勢又讓投資者摸不著頭腦，一直維持在地量水平的成交令資金不知道該進還是該出……儘管諸多因素依舊無法給出清晰的趨勢信號，但趨穩應該是近一階段的基調。至於底部，可能近在眼前，只是“看得到摸不到”的感覺還會存在。

　　週三盤中觸及2439點，與8月9日的2437點只有2個點的距離。我們都記得，8月8日大盤暴跌，隨後的8月9日出現大幅震蕩，其實2437點只是在當日瞬間觸及的低點，在技術上可以説毫無意義可言，但正是由於這個數字出現在了日K線圖的低點位置，所以在心理上成為無可爭議的關鍵點位。而本週三既不是在2460點也不是在2450點，恰好在盤中快速下跌到2439點時，出現了一批抄底資金將指數快速拉起，這恐怕難以用無意來解釋。不管打響第一槍的資金來自何方，也不管其目的何在，起碼得到了市場的正面響應，這就説明絕大部分資金對於2437這個心理點位還是在意的。

　　我們將目光轉移到歐債危機的焦點——歐洲市場，本週歐洲三大主要股指大幅震蕩，週二盤中一度創下兩年來的低點，只是隨後在類似“五大央行聯手釋放美元流動性”這樣的消息刺激下大幅反彈。這種各國聯手採取措施干預市場的做法，不禁讓人回想起2008年金融危機時的情景。當然，西方主要經濟體聯手採取穩定市場的措施對於投資者心理的穩定作用不可否認，但這種帶有一定應急色彩的措施究竟對危機的解決起到多大作用還很難説，借用市場人士的説法：解決本質問題，不是靠哪個或者哪幾個國家充當最後購買人就能完成的，短期內有人兜底或許可以止血，但中長期能否恢複元氣仍面臨巨大的不確定性。正是這個不確定性，讓歐美市場的震蕩目前看上去比A股強烈，所以我們也就看到了歐美大跌我們小跌，歐美大漲我們滯漲的情景。

　　通脹和經濟增速雙下的格局恐怕很難避免，已有分析觀點提出了“衰退”二字。美林投資鐘告訴我們，在衰退階段，經濟增長停滯，通脹率處於低谷，企業盈利微弱並且實際收益率下降，央行降息以刺激經濟，進而導致收益率曲線急劇下行。從上述表述中可以看出，我們距離真正的衰退還有距離，或許剛剛有這種苗頭。不過，假如“三不”，即不加息、不提準、不放鬆還會維持下去，那麼在真正的經濟底到來之前，市場底的出現肯定會提前。不是有私募基金人士認為，現在不怕經濟差，就怕經濟不差，只有經濟表現差了，政策調整才會更快到來，市場才會有機會出現。

　　外圍的影響不可否認，但也無需到恐慌的地步，國內壓力不能忽視但也不會永遠是現在這種狀態，市場的震蕩總會出現但不要將短期漲跌都歸咎於政策信號和經濟問題，量能的低迷或將維持但總會被外力所打破。2437點是不是底其實是個無解的問題，只是筆者更願意傾向於趨穩階段容易産生左側交易機會。

　　（作者係資深投資人）

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