儘管滬深兩市成交在9月以來始終維持地量水平，但是中小板和創業板的量能卻未跟隨大盤同步見底。從這一點來看，當前的地量可能存在一定的“水分”，特別是對於小盤股而言，地價的條件顯然還未具備。小盤股的活躍緣于其高成長性和業績風險並存所造成的市場分歧，因而，不論是炒作還是殺跌，小盤股都首當其衝。需要注意的是，當前國外經濟動蕩，國內經濟持續下行，業內人士預計三季度上市公司業績可能會加速下滑，小盤股由於更加受制于資金面和外需回落的壓力，故遭遇業績殺的風險更大。

　　小盤股量能尚未見底

　　9月以來，滬深兩市成交持續低迷，滬市和深市的日成交金額幾乎始終徘徊在600億元和500億元以下的年內低位，並一度創下前期低點2319點以來的地量水平。伴隨股指的弱勢震蕩，關於市場“地量”的判斷和“地量之後是地價”的討論也愈演愈烈。

　　然而，在兩市大盤頻現“地量”的同時，中小板和創業板的量能卻並未見底。具體來看，創業板的日成交金額9月以來確實出現顯著萎縮，基本維持在20-30億元的水平；然而5月和6月的大部分時間，創業板的日成交金額都在20億元以下，最低達到6月22日的14.71億元。而對於中小板來説，9月以來的日成交金額在200億元上下，最低也未跌破160億元，然而6月中旬則有數個交易日維持在150億元以下。

　　由此可見，在兩市大盤量能“著地”的同時，中小板創業板的量能卻依然懸于半空。一方面，這意味著當前市場成交並不能算絕對的地量，僅僅單純從“地量之後是地價”的規律來看，小盤股出現“地價”的條件還不具備；另一方面，量能的分化也反映出在當前的低迷行情中，中小板創業板依然相對活躍，這不但體現在本週四的弱市領漲，也同樣體現在近期不時出現的大幅殺跌中。

　　分歧導致量能分化

　　雖然本週四中小板指數領漲市場，創業板指數也跑贏大盤，但是近期中小板創業板也屢次遭遇過大幅下挫，中小板指數更是在本週三盤中創下去年8月以來的新低，創業板也曾在8月30日至9月6日期間收出“六連陰”。

　　創業板和中小板指數的“上躥下跳”，以及並未見底的成交水平，緣于當前資金對此類股票存在一定的分歧。在市場遭遇內外因素的衝擊時，小盤股由於估值高企以及業績隱憂，首當其衝遭遇深幅調整；而在市場環境趨穩，特別是有産業政策出臺時，高成長性以及政策刺激又令資金對小盤股抱團炒作。

　　對於整體A股而言，上方有海外局勢動蕩、國內經濟下行、貨幣政策緊縮的壓制，下方有權重股估值低企、政策進入觀察、通脹可能見頂的支撐，在這樣錯綜複雜的背景下，如果相關因素不發生顯著變化，那麼市場很可能延續當前的地量震蕩。

　　對於中小板創業板來説，如果經濟和政策面不出現大的改善，那麼“業績殺”或將成為懸在其上方的達摩克利斯之劍。儘管今年中報業績符合市場預期，但業內人士普遍認為，隨著貨幣緊縮政策以及宏觀經濟下行的滯後效應逐漸顯現，三季度上市公司業績增速將加速下滑。這其中，中小企業更加受制于資金面壓力和外需回落，業績下滑風險相對較高，加上估值依然高企，因此未來遭遇“戴維斯雙殺”的可能性也就更大。

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