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民生證券研究所策略團隊
□民生證券研究所策略團隊
本週將公佈8月份經濟數據,預計通脹將迎來拐點,進入下行通道。政策方面,控物價依舊是首要目標,但防止經濟增速過快下滑也會有所側重。配置上,成長和消費板塊仍然值得關注,隨著一系列“十二五”規劃細則的出臺,政策有驅動、業績有支撐、估值夠便宜的細分行業將走強。
中報業績分化明顯
2011年上市公司中期報告已經披露完畢,2247家上市公司共實現營業收入103558億元,同比增長27.16%,實現凈利潤10556億元,同比增長23.92%。業績情況符合預期。
2010年上半年,上市公司實現營業收入同比增長43.7%,凈利潤同比增長45.03%。與去年相比,今年上半年上市公司業績增速有所下滑。
從行業角度來看,採掘、農林牧漁行業的營業收入增長率分別為38%和35%,位居前兩位;有色金屬、化工和家用電器行業也在30%以上;信息設備和房地産僅有12%和9%。
凈利潤方面,各行業分化較大。有色金屬、紡織服裝和輕工製造行業同比大幅增長,分別達到77%、75%和53%;食品飲料行業凈利潤增長也在40%以上;而信息設備和公用事業行業增長只有7%和4%;交通運輸和黑色金屬行業凈利潤更是出現了負增長,分別較去年減少了13%和21%。
經濟軟著陸 CPI或回落
8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.9%,比上月高0.2個百分點。具體來看,紡織業、服裝業、專用設備、交通運輸設備製造業等行業短期面臨較大的庫存壓力。
8月份投資需求放緩、淘汰落後産能以及庫存增加影響了工業生産。不過由於PPI較高,因此工業企業效益較好,對工業生産將形成一定支撐。我們預測8月份工業增加值增長13.5%,比7月回落0.5個百分點。
通脹方面,我們預測8月份CPI同比上漲6.0%,比7月份下降0.5個百分點。自8月份以來,食品價格漲幅明顯回落。前三周肉類價格漲幅趨緩,基本與7月份持平;水産品價格連續五周環比下降;禽類、食用油類價格漲幅較7月份明顯減小。受中秋節來臨影響,最近一週蛋類和蔬菜類價格環比漲幅回升,但總體來看,食品價格基本穩定。
關注政策驅動板塊
8月份或將迎來通脹拐點,隨著食品價格漲幅趨穩以及翹尾因素的逐漸消退,通脹有望進入下行通道。政策方面,控物價依舊是首要目標,但刺激經濟增長、防止經濟增速過快下滑越來越有所側重。海外方面,歐債危機和歐美經濟增長問題依舊存在,但形勢將日趨明朗,對國內經濟的影響也僅局限在出口。
配置上,成長和消費板塊仍然是主推品種,隨著一系列“十二五”規劃細則的出臺,政策有驅動、業績有支撐、估值夠便宜的細分行業將走強,看好計算機、傳媒、食品飲料、商業貿易的投資機會。
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