財經評論員 葉檀（資料圖）

　　在美國式微的401K計劃，在中國卻找到了傳人。一些救市派將401K計劃作為中國股市雄起的契機，卻忘記了在流動性充斥的世界裏，資金從來不是主要問題。

　　我們必須要問中國401K計劃三個問題。

　　第一，推出401K的宗旨到底是什麼？

　　中國股市缺的不是資金，是信心與誠信，而信心比黃金貴。當一個市場的基礎不牢固，任何推出大規模資金的計劃，都只能轉化為短期炒作的概念，而非市場健康發展的根基。

　　社保基金入市，轉變股市圈錢的理念了嗎？以往我們總是不負責任地把市場理念的不更改，歸咎於機構投資者比例過低。然而，當機構投資者數量日增，卻令人驚奇地出現了集體散戶化的趨勢，趨勢投資者大規模增加，基金越發越多卻越發越小，追漲殺跌之下，機構持股市值與數量不成比例。根據《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計，截至5月16日，公募基金、券商、QFII、險資和社保等五大機構累計持股市值約1.1萬億，佔全部A股20萬億流通市值的5.42%，遠低於2007年的18.86%。通過統計發現，機構在A股市場中的話語權逐漸萎縮，市場投資結構逐步轉變“散戶化”。

　　推出中國版401K計劃，不會改變中國股市圈錢、內幕交易等頑疾。這個結論，至於你信不信，反正我是信了。

　　第二，推出401K計劃是否能夠保障民眾的養命錢保值增值？

　　有人説可以，社保基金可將投資資産的20%投入股市，獲得了不菲的收益率，401K計劃當然也可以。截至2009年末，9省個人賬戶委託資金年均收益率達18.9%；截至2010年底，社保基金成立以來的權益投資收益2772億元，年均投資收益率9.17%，高於同期年均通脹率7個多百分點。