廣州萬隆：人民幣升值利好四大板塊

　　一、主線下的機會和風險

　　近期國內市場最核心的事件在於8月9號溫總召開會議要求綜合採取措施，維護我國經濟和金融穩定，市場悲觀情緒緩解，暫時確認了2500點附近為短期的政策底。當然市場需要更有力的政策才能中期向上，短期還是維持弱勢震蕩反彈的局面，而面對國內外這種局面，尤其是國內既不能放鬆貨幣政策，又需要控通脹，升值似乎成為市場預期的合理選擇，建議關注人民幣升值受益的板塊，對升值利空的航運板塊保持謹慎。

　　二、為什麼我們看好人民幣升值板塊的機會（機會）

　　1，人民幣升值成為近期高層最佳的應對政策之一

　　重申近期我們關於市場的基本判斷：2500點是中央高層暫時認可的政策底，短期內（半個月-一個月）還將維持在上面運行，隨後需要更加有力的政策包括股市政策和宏觀政策（我們最看好的是中小企業，民企投融資體制的改革）股指才能繼續上行，否則將重新向下。

　　在這段時間內，管理層啟動人民幣升值對抗高通脹成為最佳的應對政策之一，一方面可以達到穩定物價的首要目標，另一方面不需要動用緊縮的貨幣政策，緩解市場預期，達到一石二鳥之用。

　　2，人民幣升值板塊反應不足，存在糾偏機會

　　我們觀察到今年以來人民幣持續升值，但該主題板塊的代表銀行，地産，航空，造紙等受累于各自不同的利空導致一直沒有反映這個利好的信息，存在反應不足。在當前背景下，考慮到該板塊估值已經跌落到歷史低位，而升值還在不斷出現，這種偏差將得到糾正，估計就在近期發生。

　　三、為什麼我們看空航運板塊（風險）

　　上週五部分資金突襲航運板塊，我們認為這是短期資金所為，並非行業開始出現拐點，尤其在當前國際經濟形勢有惡化跡象的背景下，而國內的人民幣升值又將加劇國內航運公司的經營困難，雖然這幾年跌幅較大（08年金融危機以來，航運板塊應該是表現最弱的板塊之一了），近期有部分資金入場抄底，但這種猶如火中取栗的做法需要警惕，不值得參與。