上周股市可謂是動蕩的一週，很不平靜。無論是美債鬧劇、標普下調美債評級，還是歐債危機加劇，乃至歐洲四國限制沽空，無不牽動全球股市神經，導致各國股市上躥下跳，劇烈波動。A股也未能獨善其身，上證綜指因此一度跌破2500點。隨後在“國家隊”社保基金進場給股市帶來巨大的活力，再加上如果中國版401K計劃得以實施，我國的資本市場將轉變為成真正的價值投資市場，屆時長期資金入市可望源源不斷的進入股市。

　　力促長期資金入市

　　“十二五”期間，有關方面將積極吸引長期資金入市，鼓勵養老金和保險資金積極入市。為此，有關方面近期正積極研究中國版“401K”計劃。中國證監會研究中心近日在有關媒體發表署名文章，提出當前相關部門要正確認識養老金制度變革與資本市場發展互動關係的重要性，並以美國401K計劃為例，建議我國應不斷完善稅收優惠政策，大力推動企業年金髮展。有分析人士指出，當前中國版401K計劃推出條件已經成熟。

　　美國401K計劃是根據美國1978年《國內稅收收入法案》中第401條K項條款規定，政府為私人企業和僱員繳納的養老金提供稅收方面的優惠。根據該條款，企業建立一個401K養老金計劃，僱員按照工資的一定比例繳納養老資金，企業也按照一定比例配套繳納，企業和僱員繳納的資金享受稅前列支。同時，企業提供若干種證券投資計劃供僱員選擇投資。

　　20世紀70年代，在石油危機、越戰等因素影響下，美國經濟進入滯脹的艱難時期，美國資本市場低迷。美國正是通過401K，鼓勵養老資金進入資本市場，並交由專業投資者投資，實現了資本市場發展和國民財富增值的良性互動，稅收上的優惠極大激勵了人們參加養老金計劃，美國股市也逐漸告別了熊市，迎來1982年至1999年美國歷史上最大的牛市。

　　反觀A股，由於過去10年間，A股指數波動性巨大，一直缺乏長線且穩定的資金來源被指是造成這種現象的主要原因之一。這種現象已引起監管部門的高度關注。早2004前後，尚福林主席曾經提到過美國的401K計劃，並引起了各方的強烈反響，其中原因就是當時的股市也處於低迷狀態。現在六七年過去了，當市場關注度早已冷卻之時，中國版401K近期再被熱議。

　　有關方面正在研究中國版401K，即使不能短期推出，在目前時點401K重被市場提起，對A股就是一個訊號，對投資者也是個振奮的消息。至少表明管理層非常重視股市健康發展，希望能通過這個計劃達到雙贏的目的，既推動資本市場健康發展，又健全養老金制度。目前各大企業紛紛建立企業年金，有的是企業自己進行投資，有的是委託機構進行投資。美國401K計劃更多針對的是企業年金，我們也可以循序漸進，從壯大企業年金規模，積極引導其進入資本市場做起，再談整個社保體系資金的進入。可見中國版“401K”計劃是一項系統性工程，需要包括證監會在內的多個職能部門的共同推動，需要從國家層面作出一系列的制度性安排。

　　社保基金炒股圖譜

　　來自券商的消息顯示，有“國家隊”之稱的全國社保基金，在本輪A股暴跌的末期開始進場抄底，涉及資金約百億。有證券公司人員對媒體透露，該公司管理下的社保基金賬戶于8月9日進場，買入量估計在50億，由此估算此次社保基金買入總量將達百億元。

　　標準普爾調低美國政府的信用等級，導致全球股市暴跌，A股也未能獨善其身，上證綜指因此一度跌破2500點。在今年以來A股市場持續低迷的背景下，因美國政府信用等級下調所導致的A股下跌引起了市場的焦慮。此時此刻，市場如久旱盼甘霖般地期盼著政府的救市政策。正像廣大股民所期望的那樣，市場上傳出了“社保基金已經進場抄底，涉及資金至少百億”等消息。而社保基金等主力資金的吸籌以及護盤，對A股擺脫歐美股市連續暴跌影響，形成反彈走勢，有積極作用。

　　回顧社保基金炒股路線圖，發現這個超大機構投資者投資股市已接近8年，2009年實現投資收益849億元，其中的6成來自股市。從2001年200億元的資産規模到2009年的7765億元。更為關鍵的一個信息是，隨著基金規模進一步擴大，到2011年年底，社保基金可能接近1萬億元左右水平，到2015年有望達到1.5萬億元。這意味著，若按社保可將30%的最高限額資金入市計算，到今年底，社保基金入市規模將達3000億元左右。

　　社保基金因為具備“養命錢”的特徵，歷來是股市中的風向標。當它進場時，會被認為是抄底；當它拋股離場時，會被市場解讀為頂部來臨。

　　在2004年至2008年的5年間，A股市場牛熊大轉換，各路市場參與者備受磨難。社保基金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見識了這個“不平凡投資者”的深厚內功。社保基金也因此被譽為股市投資的風向標。

　　2008年至2009年，撲面而來的國際金融危機，給已處於下跌趨勢的中國股市罩上了一層陰霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟達70%，而社保“做多”的思路卻並沒有因股指的節節下行而終止。

　　至今年社保基金此次又一次精準設伏，且如此高調入市，主要還是為了儘快穩定人心，畢竟股指已經跌到2600點下，再往下走，可能不是各方願意看到的。於是在8月9日，當A股大幅低開時，地産、銀行股同時發力，鋼鐵、有色、煤炭石油等權重股也迅速止跌，而大盤藍籌股的快速推升是社保基金入市操作的慣用手法。看來此次社保基金入市護盤有一定的可信度。